Los fondos cotizados (ETF) spot de Bitcoin en Estados Unidos captaron alrededor de 500 millones de dólares en dos sesiones de negociación este mes, poniendo fin a una racha de salidas de 10 sesiones que había retirado unos 2.730 millones de dólares de los productos. El rebote se produjo en dos tramos: 221,72 millones de dólares el 2 de julio, que rompió la racha bajista, seguidos de 265,69 millones de dólares el 6 de julio, el primer día consecutivo con entradas desde mayo. Bitcoin se ha mantenido en torno a los 63.000 dólares y acumula una subida cercana al 7% en el mes.
Por qué importa
El flujo de los ETF ha girado, pero casi todos los indicadores del mercado spot que hay por debajo siguen marcando debilidad. El Coinbase Premium Index se ha mantenido negativo durante 50 días consecutivos, lo que significa que Bitcoin se está negociando más barato en Coinbase que en Binance; el diferencial se interpreta de forma generalizada como un proxy de una demanda débil en dólares estadounidenses. La métrica de demanda aparente de Bitcoin en CryptoQuant sigue por debajo de cero tras tocar aproximadamente -275.000 BTC el 3 de junio, con la última lectura cerca de -75.000 BTC, una recuperación desde el peor momento de la ola vendedora, pero aún lejos de volver a una fase de acumulación. Axel Adler, analista de CryptoQuant, ha descrito la situación como un régimen de aversión al riesgo sin un giro sostenido de momentum.
Impacto en el mercado
La tesis alcista se apoya ahora en el posicionamiento, no en la demanda. Wintermute atribuye el avance reciente a una combinación de factores propios de un rally de alivio: un entorno macro más holgado, un tono algo más dovish de la Fed, una distensión de las tensiones en Oriente Medio y una liquidez de verano escasa, ninguno de los cuales exige un cambio de fondo en el apetito. El Risk Appetite Index de BlockScholes rebotó tras caer a -1,27 el 3 de julio; históricamente, lecturas por debajo de -1,2 han precedido a una ganancia mediana del 12% en los 100 días siguientes. Joao Wedson, de Alphractal, añadió que las reservas en exchanges centralizados están creciendo y el cambio a 180 días se acerca a un giro positivo, lo que advierte de que el movimiento plurimensual de monedas fuera de los exchanges se ha frenado. Un giro duradero sigue necesitando entradas repetidas en los ETF, un Coinbase Premium positivo y evidencia on-chain de que la oferta se está absorbiendo en lugar de regresar a las plataformas.
Preguntas frecuentes
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¿Cuánto captaron los ETF spot de Bitcoin en las dos últimas sesiones?
Alrededor de 500 millones de dólares entre el 2 de julio (221,72 millones) y el 6 de julio (265,69 millones), poniendo fin a una racha de salidas de 10 sesiones que había retirado unos 2.730 millones de dólares de los fondos.
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¿Por qué el Coinbase Premium Index está en negativo y qué implica?
El índice lleva 50 días consecutivos en negativo, lo que significa que Bitcoin se negocia más barato en Coinbase que en Binance. Una lectura negativa implica una demanda en dólares más débil frente a los compradores offshore y reduce la lectura alcista del rebote de los ETF.
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¿Qué dice la métrica de demanda aparente de Bitcoin sobre el mercado?
La demanda aparente de CryptoQuant sigue por debajo de cero tras tocar unos -275.000 BTC el 3 de junio, con la última lectura cerca de -75.000 BTC. La métrica muestra que la presión se ha relajado desde el peor momento de la ola vendedora, pero la oferta aún no se está absorbiendo de forma sostenida.
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¿Por qué la subida de las reservas en exchanges es una señal de alerta para el rebote?
Joao Wedson, de Alphractal, señala que los saldos en exchanges centralizados están creciendo y el cambio a 180 días se acerca a un giro positivo. Las retiradas sostenidas suelen asociarse a acumulación de largo plazo, por lo que un giro hacia entradas puede indicar más oferta disponible para la venta.
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¿Qué confirmaría una recuperación duradera de Bitcoin más allá del actual rally de alivio?
Entradas diarias repetidas en los ETF, un Coinbase Premium que vuelva a positivo, señales on-chain de que la oferta se está absorbiendo en lugar de moverse a los exchanges, y que la demanda aparente de CryptoQuant se mantenga en territorio positivo.
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