Fortitude compra el 9,4% de HeartSciences por casi $1M

Fortitude Mining, entidad afiliada a Digital Currency Group que mina Zcash, pagó algo menos de 1 millón de dólares por una participación del 9,4% en HeartSciences, cotizada en Nasdaq, el 12 de agosto, consolidando una posición directa en el capital de la entidad con la que se propone fusionarse. La colocación privada incluyó 411.522 acciones a 2,43 dólares cada una, una prima del 22% sobre el precio de cierre de HeartSciences en la fecha de compra. Como la inyección de efectivo queda fuera de la fórmula de canje, los actuales accionistas de Fortitude no recibirán acciones adicionales al cierre una vez completada la operación.

Por qué importa

La estructura es asimétrica por diseño. Fortitude obtiene un 9,4% de HeartSciences a cambio de 1 millón de dólares, sin pagar nada adicional a sus propios accionistas al cierre. Digital Currency Group, la matriz, acabaría con aproximadamente el 95% de los derechos de voto de la empresa combinada, mientras que los actuales accionistas de HeartSciences conservarían cerca del 5%, según el proxy preliminar. Para HeartSciences, el efectivo le da margen para operar: los fondos netos financiarán los gastos operativos hasta que los accionistas voten sobre la combinación, previsiblemente en el segundo semestre de 2026.

El mismo proxy contiene una advertencia más contundente. Si la fusión fracasa y no llega a materializarse ninguna operación alternativa, HeartSciences dijo que podría ver limitada su capacidad para seguir operando y acabar liquidándose, sin garantía de que el efectivo residual llegue a los accionistas. El proxy preliminar del 20 de agosto aún dejaba en blanco los campos de la junta extraordinaria y la fecha de registro, por lo que la próxima comunicación que modifique el estado de la operación será un proxy definitivo que fije la votación.

Impacto en el mercado

Los propios informes de Fortitude presentan la situación en dos planos. El EBITDA ajustado ascendió a 8,5 millones de dólares, pero los resultados GAAP mostraron una pérdida neta de 9,5 millones de dólares, que incluía un deterioro de 10,3 millones de dólares en equipos de minería. La generación de caja de la minería de Zcash es real, pero el panorama contable es más complejo. En el caso concreto de ZEC, los vínculos cada vez más estrechos de Fortitude con un vehículo cotizado permiten a la actividad minera ganar presencia en Nasdaq mediante la combinación propuesta, el tipo de infraestructura de mercado que aporta legitimidad y suele atraer flujos institucionales cuando la fusión llega a cerrarse.