Gemini Space Station (GEMI) ha caído cerca de un 80% desde su salida a bolsa, recortando su valor de mercado desde unos 4.000 millones de dólares en su pico hasta 753 millones de dólares, a medida que el volumen de negociación, los ingresos y los activos en la plataforma han disminuido. Los ingresos del exchange en el segundo trimestre cayeron un 38% interanual hasta 12,5 millones de dólares, el volumen de negociación al contado se desplomó un 66% hasta 3.800 millones de dólares, y los activos en la plataforma se contrajeron hasta 8.400 millones de dólares desde 18.200 millones. No hay indicios de una oferta activa, pero el hundimiento está reavivando la especulación sobre una toma de control de la plataforma fundada por Cameron y Tyler Winklevoss.
Por qué importa
Lorenzo Valente, director de investigación de activos digitales en ARK Invest, argumentó el mes pasado en X que Hyperliquid, la plataforma offshore de negociación de contratos perpetuos, debería adquirir Gemini y utilizarla como puerta de entrada regulada en EE. UU. para contratos de futuros perpetuos y mercados de predicción. Hyperliquid no está buscando activamente un acuerdo, pero la propuesta plantea la pregunta de fondo: ¿cuánto vale Gemini para un comprador si su infraestructura regulatoria importa más que su menguante negocio de exchange al contado?
Un inversor de capital riesgo declaró a CoinDesk que la tecnología de exchange de Gemini ofrece una diferenciación limitada frente a sus rivales, pero sus licencias y aprobaciones serían costosas y lentas de replicar de forma orgánica para los competidores. Eso encaja con un patrón más amplio de fusiones y adquisiciones en el sector cripto, donde los compradores pagan por infraestructura regulatoria, distribución y acceso al mercado, más que por volumen de negociación. Keyrock compró los activos de negociación de BlockFills en julio, en parte por sus licencias; Ondo ha sondeado un acuerdo por valor de hasta 500 millones de dólares, y LMAX y B2C2 también han evaluado transacciones estratégicas. CoinDesk informó en abril de que los posibles compradores tenían en el punto de mira las operaciones europeas y británicas de Gemini, ya cerradas, principalmente por sus licencias, aunque ningún acuerdo se ha materializado ante las divergencias sobre la valoración.
Impacto en el mercado
Los gemelos Winklevoss controlan el 94,5% del poder de voto de Gemini, lo que agilizaría las negociaciones al canalizarlas a través de dos personas, pero hace que una opa hostil sea prácticamente imposible. Cualquier venta requiere, en la práctica, su aprobación. La valoración deprimida ofrece una ruta relativamente económica hacia un acceso regulado en EE. UU.
Preguntas frecuentes
-
¿Por qué han caído un 80% las acciones de Gemini desde su OPV?
El volumen de negociación, los ingresos y los activos en la plataforma han disminuido con fuerza. Los ingresos del exchange en el Q2 cayeron un 38% interanual hasta 12,5 millones de dólares, el volumen al contado bajó un 66% hasta 3.800 millones, y los activos en la plataforma cayeron hasta 8.400 millones desde 18.200…
-
¿Quién podría adquirir Gemini?
No existe ninguna oferta activa, pero Lorenzo Valente de ARK Invest ha propuesto que Hyperliquid adquiera Gemini y la use como una puerta de entrada regulada en EE. UU. para contratos de futuros perpetuos y mercados de predicción. CoinDesk también informó de que los compradores habían valorado anteriormente las…
-
¿Qué hace atractivo a Gemini para un posible comprador?
Sus licencias y aprobaciones regulatorias serían costosas y lentas de replicar de forma orgánica para los competidores, y aporta una base de clientes e infraestructura de custodia. La tendencia más amplia de fusiones y adquisiciones en el sector cripto favorece la compra de infraestructura regulatoria y acceso al…
-
¿Podría tomarse el control de Gemini sin la aprobación de los gemelos Winklevoss?
No. Cameron y Tyler Winklevoss controlan el 94,5% del poder de voto de Gemini, lo que hace que una opa hostil o un intento impulsado por los accionistas para forzar una transacción sea prácticamente imposible. Cualquier venta depende, en la práctica, de su aprobación.
-
¿Cuánto se ha contraído el negocio de Gemini desde su salida a bolsa?
Los ingresos del exchange en el segundo trimestre cayeron un 38% interanual hasta 12,5 millones de dólares, el volumen de negociación al contado se redujo un 66% hasta 3.800 millones, y los activos en la plataforma bajaron a 8.400 millones desde 18.200 millones.
CryptoSlate
CoinTelegraph
WuBlockchain
TheBlock