La Financial Conduct Authority del Reino Unido ha propuesto permitir a los fondos de inversión autorizados, incluidos los esquemas UCITS y la mayoría de los esquemas minoristas no UCITS, mantener hasta un 10% del patrimonio del esquema en exchange-traded notes de cripto, cerrando un vacío regulatorio que quedó al levantar el regulador su prohibición minorista de cuatro años en agosto de 2025. La propuesta forma parte del 52º documento de consulta trimestral de la FCA y contempla un plazo de cinco semanas para comentarios que cierra el 13 de julio.
El tope del 10% es deliberado: la FCA sostiene que una exposición material por encima de ese umbral podría obligar a reclasificar los fondos como inversiones restringidas para el mercado masivo, lo que complicaría su condición de productos minoristas convencionales. Los esquemas para inversores cualificados, limitados a clientes profesionales e inversores sofisticados, no tendrían tope. Los fondos de activos a largo plazo y los esquemas minoristas no UCITS que operan como fondos de inversión alternativos quedarían excluidos por completo, ya que la FCA considera que el cripto es incompatible con los objetivos de inversión de esas estructuras.
Por qué importa
La Investment Association, el organismo comercial de la gestión de activos del Reino Unido, respaldó la medida. John Allan, director de su Unidad de Innovación y Operaciones, calificó la propuesta como "un paso sensato y pragmático" que permite a los fondos acceder al cripto a través de ETN regulados en lugar de alternativas no reguladas, con el umbral del 10% manteniendo el riesgo en niveles adecuados. Los ETN elegibles deben negociarse en bolsas de inversión reconocidas en el Reino Unido o en mercados europeos y globales que superen la prueba de mercados elegibles vigente de la FCA, y los gestores de fondos tendrán que demostrar que cualquier posición encaja con los objetivos y el perfil de riesgo divulgados del fondo, con la exposición material revelada como un elemento central de la estrategia.
La propuesta amplía una secuencia de hitos del Reino Unido en materia de ETN de cripto: la prohibición minorista se levantó en octubre de 2025, y 21Shares, Bitwise, WisdomTree y BlackRock cotizaron productos de bitcoin y ether respaldados físicamente en la Bolsa de Londres en cuestión de días, mientras que HMRC resolvió en abril de 2026 que las nuevas compras ya no pueden incluirse en los ISA estándar de acciones y participaciones, pero sí mantenerse libres de impuestos en los ISA de Innovative Finance.
Preguntas frecuentes
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¿Qué propuso exactamente la FCA para los fondos autorizados del Reino Unido y los ETN de cripto?
La FCA propuso permitir a los fondos de inversión autorizados, incluidos los esquemas UCITS y la mayoría de los esquemas minoristas no UCITS, mantener hasta un 10% del patrimonio del esquema en exchange-traded notes de cripto. Los esquemas para inversores cualificados no tendrían tope; los fondos de activos a largo…
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¿Por qué la FCA limitó al 10% la exposición a ETN de cripto en lugar de permitir más?
El regulador señaló que una exposición material por encima del 10% podría obligar a reclasificar los fondos como inversiones restringidas para el mercado masivo, lo que complicaría su condición de productos minoristas convencionales. El techo del 10% mantiene a los fondos dentro del envoltorio minorista estándar y,…
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¿Qué ETN de cripto son elegibles según la propuesta?
Los ETN negociados en bolsas de inversión reconocidas en el Reino Unido, además de los de mercados europeos y globales que cumplen las pruebas de mercados elegibles vigentes de la FCA. La propuesta no permite a los fondos autorizados mantener activos de cripto directamente con fines de inversión.
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¿Cómo encaja esto con los hitos previos del Reino Unido en materia de ETN de cripto?
Sigue a la decisión de la FCA de agosto de 2025 de levantar la prohibición minorista de cuatro años sobre los ETN de cripto, a las cotizaciones en la LSE de octubre de 2025 por parte de 21Shares, Bitwise, WisdomTree y BlackRock, y a la resolución de HMRC de abril de 2026 que canaliza las nuevas compras hacia el…
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¿Cuándo cierra la consulta y qué ocurre después?
La consulta se prolonga durante cinco semanas y cierra el 13 de julio. La FCA también señaló que no contempla por ahora la tenencia directa de cripto por parte de fondos autorizados con fines de inversión, y que revisará esa postura tras evaluar el próximo régimen regulatorio de activos de cripto.
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