La Reserva Federal publicó el jueves una propuesta normativa de 130 páginas que exige a los emisores de stablecoins mantener un programa de identificación de clientes, la primera gran regulación bajo la GENIUS Act promulgada a principios de este año. Cinco miembros del banco central votaron a favor de la propuesta, con la abstención del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh. La Office of the Comptroller of the Currency, la FDIC y la National Credit Union Administration se sumaron a la Fed en la regulación conjunta.
La norma equipara a los emisores de stablecoins con los estándares de la Bank Secrecy Act que ya cumplen las instituciones financieras tradicionales, llevando al sector del dólar digital requisitos de estilo CIP — verificación de identidad del cliente, mantenimiento de registros y reporte de actividades sospechosas. La OCC, la FDIC y la NCUA firmaron como coemisoras, lo que significa que el umbral de cumplimiento se extiende a todos los supervisores bancarios federales, no solo a la Fed.
Por qué importa
El gobernador de la Fed Michael Barr votó a favor de la propuesta, pero aprovechó su declaración para señalar una brecha mucho mayor: las transacciones en el mercado secundario. «Aunque algunos proveedores de servicios de activos digitales están sujetos a requisitos contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo en su jurisdicción de origen, es demasiado fácil para los actores maliciosos eludir esas restricciones y operar sin ser detectados al transaccionar con activos digitales», dijo Barr. Traducción: la norma cierra la puerta al emisor, pero las stablecoins circulan por exchanges, mesas OTC y rieles DeFi que la propuesta aún no alcanza.
La propia GENIUS Act fue la victoria legislativa por la que la industria hizo lobby durante dos años. Esta regulación es donde esa victoria se vuelve operativa, y la decisión de anclar el texto en el lenguaje de la Bank Secrecy Act indica que los reguladores tratan a las stablecoins cumplidoras como adyacentes a la banca, no como un sistema financiero paralelo.
Impacto en el mercado
La lectura a corto plazo es que los emisores — Tether, Circle, los nuevos participantes bancarios que se alinean bajo GENIUS — cuentan ahora con un umbral federal de KYC definido sobre el que construir, lo que reduce la ambigüedad legal pero eleva el coste de cumplimiento.
Preguntas frecuentes
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¿Qué exige realmente la nueva norma KYC de la Fed para stablecoins?
La propuesta de 130 páginas obliga a los emisores de stablecoins a mantener un programa de identificación de clientes alineado con los estándares de la Bank Secrecy Act que usan los bancos — verificación de identidad, mantenimiento de registros y reporte de actividades sospechosas. La OCC, la FDIC y la NCUA firmaron…
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¿Por qué se publica ahora la norma?
La regulación implementa la GENIUS Act, la ley de stablecoins promulgada a principios de 2025. La propuesta de la Fed es la primera gran norma operativa bajo esa ley y define cómo funcionará en la práctica el cumplimiento a nivel de emisor.
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¿Por qué se abstuvo el presidente de la Fed Kevin Warsh en la votación?
Warsh, el nuevo presidente de la Fed, se abstuvo en la votación 5-0. Es su primer alejamiento público de la Junta desde que asumió el cargo. La Fed no expuso un motivo en el comunicado; la abstención en sí es la señal que conviene seguir.
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¿Qué advirtió el gobernador Michael Barr?
Barr votó a favor de la propuesta, pero dijo que la GENIUS Act no llega lo lejos suficiente en el riesgo de financiación ilícita del mercado secundario — los exchanges, las mesas OTC y los rieles DeFi por donde realmente circulan las stablecoins tras su emisión.
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¿Cómo afecta esto a Tether y Circle?
El emisor de USDC, Circle, y los emisores offshore como Tether afrontan un umbral federal de KYC definido bajo la propuesta. Para los emisores estadounidenses cumplidores, reduce la ambigüedad legal aunque eleva el coste de cumplimiento; los emisores offshore que opten por no entrar en la supervisión de EE. UU. no…
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