La CLARITY Act del Senado — la largamente esperada ley estadounidense de estructura de mercado para activos digitales — está atascada en un pulso sobre cómo deben tratarse las recompensas de las stablecoins, con Coinbase y los grupos de presión bancarios tirando en direcciones opuestas. La disputa parece estrecha en la superficie, pero es determinante: hasta que se resuelva la cuestión de las recompensas, el marco más amplio que cubre la clasificación de tokens, el registro de exchanges, los estándares de custodia y la divulgación de emisores permanece congelado.
Por qué importa
La CLARITY se redactó para zanjar la cuestión de si la SEC o la CFTC regulan qué activos digitales, sustituyendo un mosaico de acciones de enforcement por un libro de reglas escrito. Las recompensas de stablecoins se convirtieron en el punto de fricción porque los grupos bancarios argumentan que el rendimiento pagado a los tenedores convierte funcionalmente a una stablecoin en un producto similar a un depósito, lo que arrastraría la supervisión de estilo bancario a un rincón del mercado cripto que históricamente ha operado fuera de ella. Coinbase, cuyo modelo de ingresos depende en gran medida de las recompensas vinculadas a stablecoins, empuja en la dirección contraria. Ambos bandos tienen suficientes votos en el Senado para bloquear una votación en el pleno.
Impacto en el mercado
El punto muerto mantiene a las mayores plataformas cripto de EE. UU. operando bajo la misma ambigüedad regulatoria que ha definido el ciclo de enforcement posterior a 2023. La negociación spot, la custodia y las divulgaciones de listado siguen atadas al texto de la ley. Hasta que se resuelva la disposición sobre recompensas — ya sea mediante una enmienda, separándola del texto o con un compromiso forzado por el liderazgo — la CLARITY no puede avanzar, y la claridad sobre la estructura de mercado que los defensores de las criptomonedas llevan dos años promocionando seguirá en el limbo.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es la CLARITY Act?
Es la ley de estructura de mercado para activos digitales largamente esperada en el Senado de EE. UU., diseñada para determinar qué regulador — la SEC o la CFTC — supervisa qué tokens y para redactar normas formales sobre exchanges, custodia y divulgación de emisores.
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¿Por qué está bloqueada la ley?
Coinbase y los grupos de presión bancarios están empatados sobre cómo deben tratarse las recompensas de las stablecoins. Ambos bandos tienen votos suficientes en el Senado para bloquear una votación en el pleno hasta que se resuelva la cuestión de las recompensas.
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¿Por qué los bancos se preocupan por las recompensas de las stablecoins?
Los grupos bancarios sostienen que el rendimiento pagado a los tenedores de stablecoins convierte al activo en un producto similar a un depósito, lo que, según ellos, debería llevar la supervisión bancaria a un segmento del mercado cripto que históricamente ha operado fuera de ella.
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¿Cuál es la posición de Coinbase?
Coinbase se opone a las restricciones a las recompensas de stablecoins, ya que su modelo de ingresos depende en gran medida de productos vinculados a recompensas atados a $USDC y activos similares.
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¿Qué ocurre si continúa el punto muerto?
Las plataformas cripto de EE. UU. seguirán operando bajo la misma ambigüedad regulatoria que ha definido el ciclo de enforcement posterior a 2023, con la negociación spot, la custodia y las divulgaciones de listado atadas al texto estancado de la ley.
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