La Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act, firmada el 18 de julio de 2025, reguló las stablecoins con reservas al 100% en dólares estadounidenses o en Treasuries — y al hacerlo creó una alternativa avalada por el Gobierno a la función real dominante de bitcoin como vía de acceso al dólar en mercados emergentes. La capitalización del mercado de stablecoins pasó de unos $211 mil millones en enero de 2025 a más de $306 mil millones en octubre, un 45% más, mientras que la emisión mensual se duplicó, desde unos $6.6 mil millones antes de la GENIUS Act hasta más de $13 mil millones en los tres meses posteriores a la ley. Bitcoin cayó un 43% en el mismo período. El capital no salió de las cripto — simplemente dejó de necesitar a bitcoin para llegar a su destino.
Por qué importa
Ravi Tanuku, de Natural Capital, sostiene que el encuadre convencional de bitcoin como "oro digital, acceso al dólar y especulación" no captura lo que realmente sostenía al activo. Los cinco principales países adoptantes de cripto — Nigeria, Vietnam, Turquía, Argentina y Etiopía — comparten controles de capital y depreciación cambiaria frente al dólar, no una ideología de dinero sólido. Esa demanda estructural, no los flujos especulativos, fue la que dio a bitcoin su suelo y su larga correlación con la M2 global. Ahora, con las stablecoins reguladas capturando ese mismo viento de cola de depreciación cambiaria sin la volatilidad anualizada del 68% ni el drawdown del 66% de bitcoin, esa demanda está migrando. El oro ha superado a bitcoin en casi un 100% desde el 18 de julio de 2025 en el mismo entorno macro — el tipo de divergencia que solo se explica si el mercado los trata de forma distinta, no de forma cíclica.
Impacto en el mercado
La prueba macro más limpia llegó a finales de 2025: la reaceleración cíclica llevó al oro, la plata y el cobre a nuevos máximos hasta enero de 2026, mientras que bitcoin se vendió junto a los valores SaaS. En el Q4 de 2025 su correlación trimestral con el ETF IGV alcanzó +0.64, la más estrecha desde el mercado bajista de 2022 — bitcoin cotizó como growth de larga duración, no como cobertura monetaria. La CLARITY Act, que busca clasificar a bitcoin como materia prima, es la próxima inflexión: el estatus de commodity podría abrir la puerta a asignaciones de pensiones y endowments, pero la prueba es si bitcoin se recouplea con el oro en uno o dos trimestres tras su aprobación, o si sigue cotizando junto a la tecnología. El régimen de correlación — no el precio — es la señal que hay que vigilar.
Preguntas frecuentes
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¿Qué cambió realmente la GENIUS Act para las stablecoins?
Firmada el 18 de julio de 2025, la ley exigió que las stablecoins estuvieran respaldadas al 100% por dólares estadounidenses o Treasuries, creando una vía de dólar digital regulada a nivel federal que compite directamente con el caso de uso de acceso al dólar de bitcoin en los mercados emergentes.
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¿Por qué el oro ha superado a bitcoin desde que se aprobó la GENIUS Act?
Según la fuente, el oro ha superado a bitcoin en casi un 100% desde el 18 de julio de 2025 en el mismo entorno macro. El argumento es que las stablecoins reguladas absorbieron la demanda de acceso al dólar que antes sostenía a bitcoin, dejándolo cotizando más como growth de larga duración que como cobertura monetaria.
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¿Cuánto creció el mercado de stablecoins tras la GENIUS Act?
La capitalización de las stablecoins pasó de unos $211 mil millones en enero de 2025 a más de $306 mil millones en octubre, un 45% más. La emisión mensual se duplicó, desde unos $6.6 mil millones antes de la ley hasta más de $13 mil millones en los tres meses posteriores.
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¿Qué es la CLARITY Act y por qué importa para bitcoin?
La CLARITY Act busca clasificar a bitcoin como materia prima, lo que resolvería el limbo regulatorio que impide a fondos de pensiones y endowments tratarlo como el oro o la plata. La prueba es si bitcoin se recouplea con el oro en uno o dos trimestres tras su aprobación.
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¿Qué correlación está observando el mercado como señal?
En el Q4 de 2025 la correlación trimestral de bitcoin con el ETF IGV (SaaS de gran capitalización) alcanzó +0.64, la más estrecha desde el mercado bajista de 2022. La tesis es que si bitcoin cotiza con el oro o con la tecnología de larga duración tras la CLARITY determinará si la tesis del oro digital sigue vigente.
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