La CEO de la Blockchain Association, Summer Mersinger, excomisionada de la CFTC, respondió a la editorial del Wall Street Journal del 4 de agosto que criticaba la Ley de Claridad, calificándola de una mala interpretación del texto del proyecto sobre recompensas de stablecoins, supervisión de DeFi y valores tokenizados. Ella señaló el alcance de la Sección 10301 sobre los protocolos "descentralizados solo de nombre", las obligaciones de reporte de la Ley de Secreto Bancario de la Sección 10201 sobre los corredores registrados, y la asignación de $3 mil millones del Título IX a investigadores estatales y locales de finanzas ilícitas durante cinco años como evidencia de que el proyecto no es en absoluto blando con el crimen financiero.
Por qué es importante
La lucha se centra en cómo se interpretará el proyecto en su camino hacia el Senado, donde ha estado en el calendario desde junio sin un horario de votación. La interpretación de Mersinger se basa en el texto en lugar de inferencias: un valor sigue siendo un valor bajo la Sección 10505 independientemente de dónde se liquide, y quien controle el lugar donde se negocia está bajo la autoridad de la SEC. Su argumento es que el marco del WSJ protegería a los bancos incumbentes de los programas de recompensas de stablecoins en competencia y empujaría a los valores tokenizados a "mercados en la sombra" en lugar de a lugares regulados.
Impacto en el mercado
Para los constructores de DeFi, la interpretación de Mersinger aclara que el software sin custodia y sin capacidad para identificar usuarios permanece fuera del perímetro KYC, mientras que los protocolos donde una parte puede alterar materialmente las reglas o censurar el uso son incluidos. Para los emisores de stablecoins, las disposiciones de recompensas del proyecto son más restrictivas de lo que sugiere la editorial del WSJ: se permite pagar por la actividad siempre que la recompensa no sea funcionalmente equivalente a los intereses de depósitos bancarios. Esa distinción preserva la economía de lealtad al estilo de tarjetas de crédito sin abrir un agujero de sustituto de depósitos, y obliga a los bancos a competir en el mismo campo en lugar de hacer lobby para eliminar la innovación.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es la Ley de Claridad?
Un proyecto de ley sobre la estructura del mercado de activos digitales aprobado por la Cámara hace un año con apoyo bipartidista, reportado por el Comité Bancario del Senado en mayo, y ahora en el calendario del Senado a la espera de una votación en el pleno.
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¿Qué error cometió la editorial del WSJ?
Según Mersinger, interpretó mal la prohibición de recompensas de stablecoins, el alcance de la Sección 10301 sobre protocolos verdaderamente descentralizados, y el tratamiento de los valores tokenizados bajo la Sección 10505.
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¿Qué hace realmente la Sección 10301?
Ordena a la SEC, trabajando con el Tesoro, redactar reglas para protocolos que son "descentralizados solo de nombre", donde una parte puede alterar materialmente las reglas o censurar el uso.
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¿Cuánto financiamiento va a la aplicación de la ley contra finanzas ilícitas?
El Título IX destina $3 mil millones a investigadores estatales y locales durante cinco años, lo que Mersinger cita como evidencia directa de que el proyecto no es blando con el crimen financiero.
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¿Cuándo votará el Senado sobre la Ley de Claridad?
El proyecto ha estado en el calendario del Senado desde junio, pero aún no está en el horario de esta semana. Mersinger argumenta que el cuello de botella es el riesgo interpretativo, no la prisa legislativa.
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