La capitalización total del mercado cripto se sitúa en una puntuación de riesgo a largo plazo de 6 sobre 100, con el múltiplo de Puell de Bitcoin y el MVRV de holders de largo plazo ambos en 13, un nivel que los datos on-chain han marcado como territorio de acumulación en cada suelo de ciclo previo. Respaldados por lecturas históricas de modelos al estilo Glassnode, las señales muestran rendimientos positivos a tres meses y a un año del 100% desde estos niveles de riesgo para la capitalización total del mercado, del 79% / 100% para Bitcoin, y del 75% / 96% para Ethereum.
Por qué importa
El vídeo plantea un contraste marcado: los titulares a corto plazo gritan fuga de capitales — una racha récord de salidas en los ETF de Bitcoin y Ether de varios miles de millones de dólares, una salida de $213M en el ETF de BTC el 10 de junio, y la próxima OPV de SpaceX están acaparando atención y alimentando la narrativa de que la liquidez sale de las cripto hacia la IA y el espacio. El presentador rebate: la capitalización del mercado cripto es demasiado pequeña para ser la fuente de demanda de la OPV de SpaceX, y los flujos on-chain en exchanges, los saldos de stablecoins y los indicadores de apetito por el riesgo no muestran ninguna migración de capital generalizada. También señala el próximo enfoque de Kevin Warsh en la Fed — Warsh, según la lectura del presentador, no es probable que reaccione a las lecturas de inflación coyunturales ligadas a la energía, lo que abre margen para una sorpresa dovish que podría ser un viento de cola para los activos de riesgo.
Impacto en el mercado
Dos catalizadores macro a vigilar: la OPV de SpaceX y la reunión del FOMC de la próxima semana. El presentador ve una probable caída hacia la reunión de la Fed como una ventana de compra, con la ratio altcoin/Bitcoin, la ratio cobre/oro y la línea de expansión del PMI como señales estructurales del giro de ciclo. Cuantitativamente, la puntuación de riesgo a largo plazo de la capitalización total del mercado cripto es 6, el múltiplo de Puell de Bitcoin marca 13 y el MVRV de LTH es 13, una configuración que históricamente ha precedido recuperaciones de varios meses incluso cuando el suelo absoluto tardó más en formarse. El suelo del ciclo de 2022, en comparación, se mantuvo en la misma banda de MVRV durante un periodo prolongado, lo que sugiere que la paciencia, más que la urgencia, es la hoja de ruta en esta puntuación.
Contexto adicional
Preguntas frecuentes
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¿Qué significa una puntuación de riesgo a largo plazo de 6 en la capitalización total del mercado cripto?
Es la banda más baja en un modelo de riesgo de 0 a 100. Las lecturas históricas muestran que la capitalización total del mercado ha estado más alta el 100% de las veces a tres meses y a un año después de que la puntuación se ha situado en este nivel.
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¿Por qué el múltiplo de Puell señala un suelo cuando los mineros apenas cubren costes?
El múltiplo de Puell compara los ingresos de los mineros con su media a largo plazo. Cuando los mineros están cerca del break-even, la presión de venta por nueva emisión suele estar agotada, y los suelos de ciclos previos se han formado en esta banda.
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¿La OPV de SpaceX está sacando realmente liquidez de las cripto?
El presentador rebate la narrativa y argumenta que la OPV de SpaceX está captando atención, no liquidez. La capitalización del mercado cripto es demasiado pequeña para ser la fuente de demanda de la OPV de SpaceX, y los flujos on-chain en exchanges y los saldos de stablecoins no muestran ninguna migración de capital…
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¿Cómo encajan las salidas de ETF de Bitcoin en una llamada de suelo?
El vídeo cita una racha récord de varios miles de millones en salidas de ETF de BTC y ETH, incluida una salida de $213M en el ETF de BTC el 10 de junio. El presentador lo presenta como un viento en contra de sentimiento y flujos, no como una ruptura estructural, y señala que los suelos de ciclos previos se formaron…
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¿Qué catalizadores podrían marcar el próximo movimiento al alza?
Dos catalizadores cercanos: la OPV de SpaceX, que despejará el ciclo de titulares, y el FOMC de la próxima semana con Kevin Warsh. La lectura del presentador es que Warsh probablemente no reaccionará a las lecturas de inflación coyunturales ligadas a la energía, lo que podría abrir margen para una sorpresa dovish y un…
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