La Ley Clarity fracasó en el pleno del Senado por 49 votos a 50, muy lejos de los 60 necesarios para su aprobación. La derrota pone fin, por ahora, al intento de la industria de fijar la estructura del mercado cripto en la ley tras un año de cabildeo y recuentos de votos.
El contrapeso es que la maquinaria regulatoria nunca estuvo inactiva. La dirección de la CFTC dijo en agosto que, si el proyecto se estancaba, la agencia usaría sus facultades existentes para establecer un régimen para los mercados de criptoactivos, y el personal ya recibió instrucciones de redactar esas normas. Un exchange de cripto ha sido designado como un nuevo tipo de mercado de la CFTC que ofrece trading apalancado bajo las reglas de la CFTC, y el personal trabaja directamente con desarrolladores onchain en una vía legal en EE. UU.
Por el lado de la SEC, el presidente Paul Atkins presentó el 18 de agosto una propuesta que permitiría a las startups captar hasta 5 millones de dólares en cuatro años, con una exención mayor de hasta 75 millones para los emisores que realicen las divulgaciones adecuadas, además de un puerto seguro para cuando un token deja de tratarse como valor. La SEC y la CFTC ya han emitido además una interpretación conjunta que cubre staking, minería y airdrops. En cuanto a las stablecoins, la Ley GENIUS ya es ley, y la OCC redacta las normas de aplicación por una vía separada.
Por qué importa
El voto fallido elimina el anclaje legal que la industria quería. Las normas de las agencias pueden ser impugnadas ante los tribunales, y una futura administración podría dar un giro completo. Ese riesgo político residual es real, y la Ley Clarity estaba llamada a eliminarlo.
Pero el panorama práctico a corto plazo no cambia: las exenciones de financiación, las reglas de divulgación, la claridad sobre el staking y la supervisión de las stablecoins están todas en proceso normativo activo o ya hechas. Los fundadores obtienen gran parte de lo que pedían sin necesidad de otra votación.
Impacto en el mercado
La incertidumbre que el crypto detesta queda ahora resuelta en una dirección u otra: no llegará ninguna ley en esta legislatura, y la vía de las agencias es la que existe. La tesis macro más amplia de que el crypto se sitúa al final de la curva de riesgo ante una expansión del ciclo económico queda intacta tras la votación.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál fue la votación final del Senado sobre la Ley Clarity?
La Ley Clarity fracasó por 49 votos a 50, muy lejos de los 60 requeridos para su aprobación en el Senado.
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¿Qué está haciendo la CFTC tras el fracaso de la Ley Clarity?
La dirección de la CFTC dijo en agosto que, si el proyecto se estancaba, la agencia usaría sus facultades existentes para establecer un régimen para los mercados de criptoactivos. El personal recibió instrucciones de redactar esas normas y trabaja con desarrolladores onchain en una vía legal en EE. UU.
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¿Qué incluye la propuesta cripto de la SEC?
La propuesta del 18 de agosto del presidente Paul Atkins permitiría a las startups captar hasta 5 millones de dólares en cuatro años, ofrece una exención mayor de hasta 75 millones con las divulgaciones adecuadas e incluye un puerto seguro para cuando un token deja de tratarse como valor.
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¿Afectan las stablecoins al fracaso de la Ley Clarity?
No. La supervisión de las stablecoins va por una vía separada: la Ley GENIUS ya es ley y la OCC está redactando las normas de aplicación.
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¿Cuáles son los riesgos de una regulación cripto liderada por agencias?
Las agencias solo pueden usar las facultades que el Congreso ya les otorgó, sus normas pueden impugnarse en los tribunales y una futura administración podría revertirlas. La Ley Clarity habría fijado la estructura de mercado en la ley, eliminando ese riesgo político.
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