El Banco de Japón elevó su tasa de referencia al 1% el 16 de junio, un máximo de 31 años, con la decisión aprobada 7-1 por un directorio sin el gobernador Kazuo Ueda, que se recupera de una hospitalización, y encabezado por el vicegobernador Shinichi Uchida. Cada subida previa del ciclo de normalización había provocado caídas de Bitcoin del 18% al 33% — la más violenta en agosto de 2024, cuando una decisión sorpresa llevó el precio desde unos $64.000 a $49.000 en 48 horas y borró cerca de $600.000 millones en valor del mercado cripto. Esta vez Bitcoin cayó brevemente en la sesión asiática y se recuperó hasta operar cerca de $66.000, donde se situaba antes del anuncio.
Por qué importa
La salida de Japón de las tasas cero llega a las cripto a través del carry trade del yen, el mismo canal de financiación que los fondos macro apalancados usaban para financiar posiciones largas en Bitcoin con yen barato. El BOJ acompañó la subida con una pausa en la reducción de compras de bonos y un compromiso de comprar unos ¥2 billones de JGB al mes desde abril de 2027, una medida que limitó las yields del largo plazo y convirtió lo que habría sido una decisión puramente halcón en un paquete controlado. La subida también estaba casi plenamente descontada, con probabilidades implícitas en el mercado por encima del 90% a la entrada, y un conflicto EE. UU.-Irán en enfriamiento eliminó el riesgo de shock energético. El Nikkei sumó un 0,46% y el yen se apreció solo marginalmente hasta 160,22 por dólar, en línea con mercados que leyeron la movida como telegrafiada.
Impacto en el mercado
La compostura de Bitcoin el 16 de junio se rompió en 24 horas, y el catalizador llegó desde el otro lado del Pacífico. La Reserva Federal mantuvo las tasas en 3,5%–3,75% el 17 de junio, pero el nuevo presidente Kevin Warsh usó su primera reunión para eliminar el sesgo dovish del comunicado y elevar la mediana del dot plot de fin de año a 3,8%, con nueve de 18 funcionarios proyectando ahora al menos una subida más en 2026 y la previsión de inflación PCE elevada al 3,6%. Bitcoin cayó hacia $64.000 el 18 de junio aun cuando un acuerdo de paz firmado entre EE. UU. e Irán impulsó a las acciones, con los ETF spot de Bitcoin y Ether desprendiéndose de $111 millones combinados el día de la decisión. La prueba de estrés del carry trade se superó limpiamente; el endurecimiento que advertía llegó de todos modos, esta vez desde Washington y no desde Tokio.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué Bitcoin se mantuvo estable tras la subida de tasas del BOJ al 1% del 16 de junio?
La subida estaba casi plenamente descontada, y el BOJ la acompañó con una pausa en la reducción de compras de bonos más un compromiso de comprar unos ¥2 billones de JGB mensuales desde abril de 2027, lo que limitó las yields del largo plazo. Bitcoin cayó brevemente en la sesión asiática antes de recuperarse cerca de…
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¿Cuál fue el mayor shock de liquidez para las cripto esa semana?
La decisión de la Fed del 17 de junio, en la que el nuevo presidente Kevin Warsh eliminó el sesgo dovish del comunicado y elevó la mediana del dot plot de fin de año a 3,8%, con nueve de 18 funcionarios proyectando al menos una subida más en 2026. Bitcoin cayó hacia $64.000 y los ETF spot de $BTC y $ETH perdieron $111…
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¿Cómo afecta el carry trade del yen al precio de Bitcoin?
Los inversores tomaban yen a tasas cercanas a cero, convertían los fondos en activos de mayor rendimiento, incluidas las cripto, y se embolsaban el diferencial. Cuando suben las tasas japonesas, ese trade se deshace, obligando a los fondos apalancados a recortar exposición en todas sus posiciones a la vez. Bitcoin…
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¿Por qué la subida del BOJ de agosto de 2024 fue tan destructiva para las cripto?
Fue una decisión sorpresa que desencadenó una cascada de ventas forzadas en posiciones apalancadas financiadas en yenes. Bitcoin cayó desde unos $64.000 hasta $49.000 en 48 horas, borrando cerca de $600.000 millones en valor del mercado cripto y provocando más de $1.000 millones en liquidaciones.
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¿Por qué el BOJ subió las tasas aunque la inflación está por debajo de su meta del 2%?
El índice de precios al productor de Japón subió un 6,3% interanual en mayo, el ritmo más rápido en más de tres años, impulsado por costes del petróleo ligados al conflicto EE. UU.-Irán, y el yen había vuelto a deslizarse hacia 160 por dólar, nivel que antes había activado intervención. A los funcionarios les…
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