Los ETFs de BTC al contado atraen $1.61B mientras el rendimiento de los TIPS a 30 años alcanza el 2.97%

Los ETFs de Bitcoin al contado registraron cuatro sesiones consecutivas de entradas netas que totalizaron $1.61 mil millones desde el 17 de agosto hasta el 20 de agosto, según Farside Investors, con el 20 de agosto absorbiendo solo $606.3 millones y el IBIT de BlackRock contribuyendo con $503 millones. En el mismo período, se reabrió un TIPS del Tesoro de EE. UU. de febrero de 2056 que se liquidó con un rendimiento real del 2.973%, aproximadamente 50 puntos básicos por encima del rendimiento de emisión original del valor seis meses antes. Un índice de referencia ajustado por inflación de larga duración competía en el mercado en el mismo momento en que el canal de Bitcoin regulado recuperaba impulso.

Por qué es importante

La yuxtaposición es la historia. La demanda de ETFs y los rendimientos reales soberanos rara vez se imprimen en direcciones opuestas de manera clara: la secuencia de cuatro días es la mayor entrada semanal desde la primavera, sin embargo, la subasta de reapertura del TIPS atrajo una relación de puja a cobertura de 2.82 (frente a 2.75 en febrero) y asignó el 84.4% de los premios competitivos aceptados a postores indirectos, la marca habitual de una verdadera suscripción de bancos centrales extranjeros e institucionales en lugar de absorción de distribuidores. Los mismos compradores que respaldaron una demanda de $1.61 mil millones de BTC al contado también colocaron dinero real al 2.973% durante casi tres décadas.

La próxima ventana es ajustada. El Tesoro tiene programados $69 mil millones en notas a dos años para el 25 de agosto, $70 mil millones en notas a cinco años para el 26 de agosto y $44 mil millones en notas a siete años para el 27 de agosto, $183 mil millones de emisión bruta que se liquidará el 31 de agosto. Las recompras del Tesoro que se realizan en paralelo, con operaciones máximas de $4 mil millones para cupones de 3 a 5 años el 20 de agosto y cupones de 5 a 7 años el 25 de agosto, no pueden ser neteadas contra las subastas porque los vencimientos elegibles son diferentes, por lo que $183 mil millones representan la oferta bruta que realmente llega al mercado.

Impacto en el mercado

BTC se cotizaba cerca de $77,821 el 21 de agosto, un aumento del 7.2% en 24 horas, con el repunte coincidiendo con el aumento de entradas en la etapa final. Si los flujos de ETFs se mantienen positivos durante las subastas de notas del 25 al 27 de agosto mientras el rendimiento ajustado por inflación a 30 años se mantiene alrededor del 2.97%, el canal habrá absorbido una nueva ventana de suministro del Tesoro, evidencia de que la secuencia de cuatro días refleja una demanda estructural en lugar de reflexiva.