MSTR limita sus ganancias por la deuda y las acciones preferentes

TD Cowen elevó sus previsiones para el bitcoin, pero mantuvo su precio objetivo de 260 dólares para Strategy (MSTR), al advertir de que la dilución y las obligaciones financieras podrían limitar las ganancias de los accionistas ordinarios. Los analistas Lance Vitanza y Jonnathan Navarrete mantuvieron su recomendación de compra, aunque señalaron que la recompra de acciones preferentes y las reservas de efectivo pueden absorber parte del beneficio por acción que generan unos precios más altos del bitcoin.

Por qué importa

Las tenencias de bitcoin de Strategy no se traducen directamente en un potencial alcista equivalente para los accionistas de MSTR. La deuda y las acciones preferentes, incluidas STRC, STRF y STRD, tienen prioridad sobre las acciones ordinarias. TD Cowen afirmó que, una vez tenidos en cuenta esos derechos, la cantidad de bitcoin atribuible a cada acción de MSTR ha sido menos sólida.

La empresa también destina parte de los fondos captados a reservas de efectivo y al respaldo de las acciones preferentes, en lugar de usarlos para comprar bitcoin de inmediato. Esto puede ayudar a atraer inversores y financiar compras futuras, pero deja menos capital disponible para bitcoin a corto plazo.

Impacto en el mercado

Las acciones de Strategy cayeron alrededor de un 2,5%, hasta los 150 dólares, y acumulaban un descenso de casi el 5% en lo que va de año. El precio objetivo de 260 dólares, que TD Cowen no modificó, supone un potencial alcista de aproximadamente el 73%. La acción se ha recuperado tras un periodo entre finales de junio y mediados de agosto en el que tuvo dificultades para superar los 100 dólares. Su valoración ha vuelto a situarse en torno a 1,0 veces el valor neto de sus activos, tras tocar 0,63 en junio.

Strategy posee 848.000 BTC y acumula unos 4.500 millones de dólares en beneficios no realizados. TD Cowen prevé que el bitcoin se sitúe cerca de los 109.000 dólares a finales de 2026 y alcance los 280.000 en 2029, por encima del escenario base de QCP Capital, que sitúa el precio entre 80.000 y 90.000 dólares en el cuarto trimestre. El jueves, el bitcoin cotizaba cerca de los 81.300 dólares y seguía acumulando una caída del 9% en lo que va de año. La brecha entre las perspectivas del bitcoin y la rentabilidad por acción de MSTR sigue siendo un factor clave para valorar la acción.