El regulador bancario canadiense, OSFI, publicó su directriz final de capital cripto para 2027 el 10 de septiembre, permitiendo a los bancos que operan carteras cripto neutrales al mercado compensar el riesgo delta entre múltiples exchanges regulados para exposiciones cualificadas del Grupo 2a cuando el mismo activo tiene el mismo plazo de vencimiento en cada plataforma al mismo tiempo. El cambio mantiene las ponderaciones de riesgo delta y vega en el 100%, conserva el parámetro de correlación del 94% dentro de un bucket del Grupo 2a, sostiene el límite de exposición bruta agregada del 5% de Net Tier 1, y preserva el régimen punitivo del Grupo 2b para los activos que no superen las pruebas de reconocimiento de cobertura.
Por qué importa
El encuadre de OSFI en su consulta de mayo fue directo: los bancos operan cripto principalmente con coberturas neutrales al mercado, y los precios del mismo activo se mueven de forma casi idéntica entre los principales exchanges regulados. Contar cada plataforma como un pool de riesgo separado sobreestimaba el capital que los bancos debían mantener contra posiciones que, en la práctica, ya estaban cubiertas. Tratar todos los exchanges regulados de activos financieros tradicionales como una sola plataforma cierra esa brecha contable sin invitar a nuevas exposiciones. El alivio es permiso para operar una cartera neutral al mercado existente de forma más barata, no una luz verde para el riesgo direccional en cripto.
Impacto en el mercado
La excepción importa sobre todo a los bancos canadienses que ya operan mesas institucionales de derivados cripto bajo el marco actual. Un long-short casado sobre el mismo activo en dos plataformas reguladas ahora se sitúa en un único número de riesgo delta en lugar de dos, liberando el capital que el tratamiento anterior obligaba a los bancos a mantener contra las coberturas. El marco todavía prohíbe la diversificación entre diferentes activos del Grupo 2a, todavía deduce las posiciones del Grupo 2b del CET1 por el mayor entre el largo o el corto, y todavía limita la exposición bruta agregada al 5% de Net Tier 1. La directriz entra en vigor el 1 de noviembre de 2026 para instituciones con cierre fiscal el 31 de octubre, y el 1 de enero de 2027 para las que tienen cierre fiscal el 31 de diciembre.
Preguntas frecuentes
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¿Qué cambió realmente OSFI en su norma de capital cripto de 2027?
OSFI permitió a los bancos calcular el riesgo delta sobre exposiciones cripto del Grupo 2a cualificadas como si todos los exchanges regulados de activos financieros tradicionales fueran una sola plataforma, de modo que las coberturas casadas en exchanges cualificados obtienen pleno reconocimiento de capital cuando los…
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¿Esto reduce los requisitos de capital para los bancos canadienses con cripto?
Solo para coberturas neutrales al mercado estrechamente casadas sobre exposiciones cualificadas del Grupo 2a. Las ponderaciones de riesgo delta y vega se mantienen en el 100%, el parámetro de correlación del 94% dentro de un bucket del Grupo 2a no cambia, y no se permite diversificación entre diferentes activos cripto…
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¿Cuál es la diferencia entre el Grupo 2a y el Grupo 2b bajo el marco de OSFI?
El Grupo 2a cubre las exposiciones cripto que cualifican para un reconocimiento limitado de cobertura y pueden compensar el riesgo delta entre exchanges regulados. El Grupo 2b cubre el resto y se trata de forma punitiva, deduciendo los bancos del capital CET1 el mayor entre la posición agregada absoluta larga o corta,…
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¿Cuál es el límite de exposición agregada para cripto bajo la nueva directriz de OSFI?
OSFI mantuvo el límite de exposición bruta agregada para activos cripto del Grupo 2 en el 5% del capital Net Tier 1, con una exclusión para ciertos derivados de compensación de clientes. Un exceso fuerza toda exposición del Grupo 2 al tratamiento del Grupo 2b.
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¿Cuándo entra en vigor la directriz de capital cripto de OSFI para 2027?
La directriz entra en vigor el 1 de noviembre de 2026 para instituciones con cierre fiscal el 31 de octubre, y el 1 de enero de 2027 para instituciones con cierre fiscal el 31 de diciembre.
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