Solo el 26% de los 752,5 millones de dólares en grandes ganancias de wallets de Pump.fun superó los controles de Bitquery para operaciones convencionales de mercado, según una investigación del 22 de octubre que abarcó 3.170 posiciones wallet-token con ganancias declaradas de al menos 100.000 dólares. Bitquery halló que el 51% de las ganancias involucraba wallets que vendían tokens recibidos de otras direcciones, el 13% mostraba patrones de trading potencialmente coordinados, y el 10% restante no pudo clasificarse.
Por qué importa
Las plataformas de copy-trading como GMGN ejecutan compras basándose en transacciones de compra de los wallets monitoreados. Un wallet que recibe tokens mediante transferencias puede mostrar grandes beneficios sin ningún coste de adquisición registrado, pero los seguidores no obtienen señal de compra para entrar a un precio comparable. Bitquery rastreó 1.104 de las 1.579 posiciones ganadoras basadas en transferencias hasta direcciones asociadas con el creador del token.
La práctica se está acelerando. Las ventas de tokens transferidos representaron siete de cada diez grandes victorias de wallets en agosto, tras mantenerse por debajo de 100 casos mensuales hasta julio. Entre las 25 mayores ganancias declaradas, 15 cumplían los criterios de Bitquery para bucles de wash trading, donde una compra concentrada coincidía con vínculos financieros directos entre wallets. Un wallet de Arena gastó 4.223 dólares antes de registrar unas ventas de aproximadamente 4,92 millones de dólares, con una dirección vinculada responsable del 99% de las compras durante el periodo de posesión.
Impacto en el mercado
Los rankings de wallets, la herramienta principal de descubrimiento para los copy traders, pueden estar mostrando sistemáticamente direcciones cuyos históricos ofrecen poca indicación de los rendimientos disponibles para terceros. La propia documentación de GMGN señala los patrones "Didn't buy" y "Sold > Bought", pero sus materiales publicados no establecen si los rankings de rentabilidad tienen en cuenta el inventario transferido.
Existen casos genuinos en la muestra, incluida una posición en SOULGUY que generó 3,3 millones de dólares en 3.632 operaciones, pero replicar ese rendimiento requiere una ejecución frecuente a precios competitivos, con el slippage, las comisiones y los filtros erosionando aún más los rendimientos. Bitquery no midió los resultados reales de los copy traders, y 2.943 posiciones ganadoras adicionales de seis cifras se cerraron después de su corte de agosto, por lo que la proporción real replicable de la rentabilidad titular de Pump.fun sigue sin cuantificarse.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué los copy traders no pueden replicar las grandes ganancias de wallets de Pump.fun?
Muchos wallets ganadores adquirieron tokens mediante transferencias en lugar de compras de mercado. Los bots de copy-trading solo ejecutan compras observables, así que los seguidores no reciben señal de entrada y no pueden igualar los beneficios mostrados.
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¿Qué proporción de los beneficios de Pump.fun vino del trading convencional?
Bitquery halló que solo el 26% de los 752,5 millones de dólares en grandes ganancias de wallets superó sus controles de trading convencional de mercado, mientras que el 51% involucraba la venta de tokens recibidos de otras direcciones.
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¿Cómo inflan los creadores de tokens los rankings de beneficios de los wallets?
Los creadores pueden comprar tokens en un wallet, transferirlos a otro y venderlos allí tras una subida de precio. La dirección receptora muestra grandes beneficios sin coste de adquisición registrado, distorsionando los rankings.
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¿Qué son los bucles de wash trading en el estudio de Pump.fun?
Quince de las 25 mayores ganancias declaradas cumplían los criterios de wash-loop de Bitquery, donde una actividad de compra concentrada coincidía con vínculos financieros directos entre wallets, como una dirección vinculada responsable del 99% de las compras durante el periodo de posesión de una posición.
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¿Midió Bitquery los rendimientos reales de los copy traders?
No. Bitquery no examinó el rendimiento real de los copy traders, y 2.943 posiciones ganadoras adicionales de seis cifras se cerraron después de su corte de agosto, por lo que la proporción replicable de los beneficios titulares sigue sin medirse.
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