El marco propuesto por la CFTC para las operaciones con criptomonedas apalancadas y con margen afronta un posible plazo límite marcado por las elecciones de 2028, según Jared Seiberg, analista de TD Cowen. La agencia publicó la semana pasada un aviso preliminar de propuesta normativa, pero Seiberg espera una propuesta formal no antes de finales del primer trimestre de 2027 o comienzos del segundo trimestre de 2027. La aprobación definitiva podría prolongarse hasta principios de 2028. «El tiempo se agota», afirmó.
La propuesta crearía un marco federal para las plataformas de criptomonedas, aunque sin reclamar autoridad directa sobre las operaciones en el mercado al contado. Exigiría auditorías de pruebas de reservas y otorgaría a la CFTC autoridad sobre las plataformas autorizadas por los estados, lo que supondría un paso positivo para los participantes del sector pese al largo calendario.
Por qué es importante
El calendario deja las normas expuestas a los cambios que pueda traer el ciclo electoral de 2028. Seiberg afirmó que una futura administración podría deshacer el trabajo completado bajo la actual, mientras que la ausencia de una legislación amplia significa que la CFTC y la SEC carecen de la permanencia que proporcionaría una acción del Congreso.
La incapacidad del Senado para avanzar con un proyecto de ley que otorgue a la CFTC mayor autoridad sobre las operaciones cripto al contado ha llevado a ambas agencias a recurrir a la elaboración de normas y a otras herramientas regulatorias, incluida una exención para la innovación largamente esperada. Este enfoque puede proporcionar una estructura provisional, pero sigue siendo menos duradero que una ley.
Impacto en el mercado
Para las plataformas de criptomonedas, el marco podría mejorar la claridad regulatoria y establecer expectativas sobre las pruebas de reservas si supera el proceso de elaboración normativa. El riesgo inmediato es el retraso: los desafíos legales podrían prolongarse más allá de 2028, mientras que un proceso acelerado podría dar pie a una impugnación judicial por motivos de procedimiento.
La próxima señal clave será comprobar si la CFTC avanza con la suficiente rapidez para publicar su propuesta formal en 2027 sin comprometer la solidez jurídica de la norma. Hasta entonces, las plataformas se enfrentan a un marco favorable en términos generales, pero expuesto en el plano político y legal.
Preguntas frecuentes
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¿Qué actividad cripto regularía el marco de la CFTC?
El marco se centra en las operaciones cripto apalancadas y con margen. No reclamaría jurisdicción directa de la CFTC sobre las operaciones en el mercado al contado.
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¿Cuándo podría publicar la CFTC su propuesta formal de normativa cripto?
TD Cowen espera que la CFTC publique su propuesta formal a finales del primer trimestre de 2027 o comienzos del segundo trimestre de 2027.
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¿Qué requisitos impondría el marco propuesto?
Las normas propuestas exigirían a las plataformas cripto mantener auditorías de pruebas de reservas y otorgarían a la CFTC autoridad sobre las plataformas autorizadas por los estados.
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¿Por qué las elecciones de 2028 suponen un riesgo para las normas?
Una futura administración podría deshacer el trabajo completado bajo la actual si la norma no se aprueba antes del ciclo electoral de 2028 o en torno a esa fecha.
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¿Podría la CFTC enfrentarse a desafíos legales por el marco?
Sí. TD Cowen señaló que acelerar la norma podría aumentar el riesgo de una impugnación judicial por motivos de procedimiento, mientras que las disputas legales podrían prolongarse más allá de 2028.
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