El fundador de la estrategia, Michael Saylor, ha definido la Exposición Común de Bitcoin (CEBE) BPS como la métrica de riesgo conservadora para las empresas que mantienen Bitcoin en sus balances. La medida calcula la exposición a Bitcoin por acción solo después de tener en cuenta todas las deudas y las reclamaciones de acciones preferentes, lo que significa que los accionistas comunes ven una imagen más conservadora de su exposición real a BTC de lo que sugeriría una cifra bruta de Bitcoin por acción (BPS).
Por qué es importante
La distinción es importante porque un número creciente de empresas que cotizan en bolsa están estructurando sus balances en torno a estrategias de tesorería de Bitcoin, a menudo utilizando notas convertibles, acciones preferentes y otras obligaciones para amplificar sus tenencias de BTC. CEBE BPS elimina esas capas de responsabilidad para mostrar lo que los accionistas comunes realmente poseen en una base por acción, mientras que BPS refleja el crecimiento en el capital común impulsado por la apreciación de Bitcoin. Saylor señaló que las mayores obligaciones crean "amplificación", lo que provoca que BPS y CEBE BPS se desvíen, lo que significa que la misma estructura de capital puede superar o no alcanzar a Bitcoin dependiendo del costo de esa deuda y de cómo esté estructurada la pila de obligaciones.
Impacto en el mercado
Para los inversores que evalúan las acciones de tesorería de Bitcoin, el marco ofrece una perspectiva más disciplinada que simplemente rastrear las tenencias de BTC por acción. A medida que más empresas ingresan al espacio, la diferencia entre BPS y CEBE BPS se convertirá en una señal clave del riesgo de apalancamiento incrustado en la estructura de cada empresa, y una herramienta para comparar estrategias de tesorería en todo el sector.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es la diferencia entre CEBE BPS y Bitcoin por acción (BPS)?
CEBE BPS mide la exposición a Bitcoin por acción común después de tener en cuenta todas las deudas y reclamaciones de acciones preferentes, proporcionando una visión conservadora de la exposición de los accionistas. BPS refleja el crecimiento en el capital común por la apreciación de Bitcoin sin descontar esas…
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¿Por qué dice Saylor que las mayores obligaciones causan que BPS y CEBE BPS se desvíen?
Las mayores obligaciones crean amplificación: la exposición a Bitcoin del capital se vuelve apalancada, por lo que dependiendo de los costos de capital y la estructura de obligaciones, la acción puede superar o no alcanzar a Bitcoin mismo, ampliando la brecha entre las dos métricas.
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¿Cómo deberían los inversores usar CEBE BPS al comparar empresas de tesorería de Bitcoin?
La diferencia entre BPS y CEBE BPS señala el grado de apalancamiento incrustado en la estructura de capital de una empresa, permitiendo a los inversores comparar estrategias de tesorería de manera comparable y evaluar cuánto de la exposición a Bitcoin es realmente atribuible a los accionistas comunes.
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