La acción preferente perpetua STRC de Strategy (antes MicroStrategy) se ha convertido en el motor central de financiación para la acumulación de Bitcoin de la compañía, y el mecanismo marca ahora el ritmo del mercado spot. K33 Research vinculó la fortaleza recurrente de BTC a mitad de mes con el calendario de dividendos de STRC: los inversores deben poseer las acciones antes del día 15 para tener derecho al pago de fin de mes, lo que crea una ventana de demanda predecible antes de cada fecha ex-dividendo. Cuando STRC cotiza en o por encima de su valor nominal de $100, Strategy puede emitir nuevas acciones a través de su programa at-the-market y convertir los ingresos en Bitcoin spot. Los datos de STRC.live muestran que el bucle está activo esta semana: STRC ha vuelto a par, dando a Strategy margen para financiar compras de más de 5.000 BTC antes de la fecha límite del viernes. El patrón se ha acelerado: las cifras de K33 muestran que las compras financiadas con STRC subieron de 4.467 BTC en enero a 22.131 BTC en marzo y aproximadamente 46.872 BTC en abril.
Por qué importa
El cambio es estructural. Durante la mayor parte de su historial de acumulación, Strategy financió las compras con emisión de acciones ordinarias y deuda convertible de cupón bajo, ambos atractivos mientras MSTR cotizaba con una prima amplia sobre el NAV. Delphi Digital estima ahora esa prima en torno a 1,24x el valor neto de activos basado en valor empresarial, lo que reduce de forma significativa el beneficio en Bitcoin por acción de emitir nuevas acciones ordinarias. Con $8.200 millones de convertibles venciendo a partir de septiembre de 2027, STRC se ha convertido de hecho en el único motor de crecimiento que queda en la estructura de capital. Vetle Lunde, jefe de investigación de K33, calificó la configuración como una fuente mecánica de demanda: los inversores centrados en el rendimiento empujan a STRC de vuelta a par, y Strategy lo convierte en compras spot. La compañía también propone pasar a distribuciones de dividendos dos veces al mes, lo que acortaría el ciclo y crearía ventanas de emisión más frecuentes.
Impacto en el mercado
La operación es cada vez más cara por ambos extremos. El rendimiento anualizado de STRC ha subido al 11,5 %, muy por encima del coste de la financiación previa de Strategy. Delphi estima que alrededor del 97 % de cada $1.000 millones captados a través de STRC puede destinarse a Bitcoin en la emisión, pero cada $1.000 millones también genera unos $115 millones en obligaciones anuales de dividendos, pagos que se espera que Strategy atienda mediante emisión adicional de acciones ordinarias. El modelo muestra que el crecimiento de Bitcoin por acción podría superar el 7 % en el primer año del programa, pero desvanecerse hasta roughly el 3 % en el tercer año, y volverse negativo cerca del límite de autorización de STRC de $28.300 millones.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es la STRC de Strategy y cómo financia las compras de Bitcoin?
STRC es la acción preferente perpetua de Strategy. Los inversores deben poseer las acciones antes del día 15 para tener derecho al dividendo de fin de mes, lo que impulsa la demanda que devuelve la acción a su valor nominal de $100. Una vez en par, Strategy emite nuevas acciones mediante un programa at-the-market y…
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¿Cuánto Bitcoin ha ayudado a comprar el bucle de STRC a Strategy?
Según K33 Research, las compras financiadas con STRC subieron de 4.467 BTC en enero a 22.131 BTC en marzo y aproximadamente 46.872 BTC en abril. Los datos de STRC.live mostraron que el bucle volvió a estar activo esta semana, con STRC de vuelta a par y dando a Strategy margen para financiar más de 5.000 BTC antes de…
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¿Por qué STRC es más cara que la financiación previa de Strategy?
La acción preferente se sitúa por debajo de la deuda sénior y los convertibles en la estructura de capital, por lo que los inversores exigen más compensación. El rendimiento anualizado de STRC ha subido al 11,5 %, frente a los cupones bajos de los convertibles previos de Strategy. Cada $1.000 millones captados con…
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¿Qué ocurre con el bucle de STRC en un mercado bajista de Bitcoin?
House of Chimera advirtió que la estructura es frágil en una fase bajista. Si BTC cae, STRC puede necesitar subir su dividendo para mantener la demanda de los inversores, aumentando las obligaciones de caja de Strategy justo cuando sus tenencias pierden valor. Bajo supuestos pesimistas, la firma estimó que las…
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¿Cómo afecta la emisión de STRC al Bitcoin por acción en Strategy?
Delphi Digital estima que alrededor del 97 % de cada $1.000 millones captados con STRC se destina a Bitcoin en la emisión, elevando el Bitcoin por acción en el momento de la venta. El modelo proyecta un crecimiento del BPS superior al 7 % en el primer año, que se desvanece hasta roughly el 3 % en el tercer año y se…
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