La propuesta de Regulation Crypto Assets de la SEC abre un techo de recaudación de $75 millones, mientras que un marco de estructura de mercado del Senado incorpora una fórmula del mayor de $50 millones o el 10% para "activos auxiliares" bajo la Sección 103 del CLARITY Act. Las cifras parecen comparables, pero se anclan a mecanismos legales, instrumentos elegibles y derechos post-venta diferentes. Para los emisores que sopesan un lanzamiento de tokens, la división operativa es qué vía cubre su activo, no qué techo es más alto.
Por qué importa
La vía de la SEC crea exenciones por norma y ofrece dos modalidades: una exención para "startups" limitada a $5 millones durante cuatro años, o la exención mayor de oferta e información que permite $75 millones en 12 meses. Ese nivel superior exige estados financieros auditados, informes continuos, prelación federal sobre el registro estatal y un tope de capacidad financiera del 10% por comprador. El marco del Senado adopta un enfoque distinto. La Sección 103 exime las operaciones cualificadas en activos auxiliares vendidos bajo un contrato de inversión, con una capacidad anual fijada en el mayor de $50 millones o el 10% del valor pendiente de los activos auxiliares del emisor en una ventana de cuatro años, con un tope agregado de $200 millones. La propia categoría de activo difiere: la propuesta de la SEC cubre "ofertas de criptoactivos cualificados", mientras que el texto del Senado se dirige a operaciones vinculadas a contratos de inversión sobre activos auxiliares.
Impacto en el mercado
Los derechos de los inversores divergen con claridad. La vía mayor de la SEC no lleva restricción general de reventa, mientras que la Sección 103 preserva la Sección 12(a)(2) de la Securities Act, la Sección 10(b) y la Regla 10b-5 de la Exchange Act, con condiciones de reventa dirigidas a personas vinculadas y titulares bajo control coordinado, y no al free float general. Una venta de tokens que encaje en una vía puede no encajar en la otra. La prelación federal es explícita en la propuesta de la SEC; el alcance de la prelación en el texto del Senado debe leerse a partir del conjunto del proyecto. Ninguna vía está disponible aún: el plan de la SEC permanece abierto a comentarios públicos hasta el 20 de octubre de 2026, y el texto del Senado mantiene su propio calendario de implementación. Para emisores y asesores, la pregunta correcta es qué activo cualifica, no qué tope en dólares es más alto.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es la exención de recaudación cripto de $75 millones de la SEC?
Forma parte de la propuesta de Regulation Crypto Assets de la SEC, que crearía una exención de oferta e información basada en reglas y permitiría a emisores de criptoactivos cualificados captar hasta $75 millones en un periodo de 12 meses, junto con estados financieros auditados, informes continuos y un tope del 10%…
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¿En qué se diferencia la Sección 103 del Senado de la propuesta de la SEC?
La Sección 103 del CLARITY Act del Senado es una exención legal para operaciones en activos auxiliares vendidos bajo un contrato de inversión, con capacidad anual fijada en el mayor de $50 millones o el 10% del valor pendiente de los activos auxiliares del emisor durante cuatro años, con un tope agregado de $200…
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¿Está disponible alguna de estas vías de recaudación cripto ahora mismo?
No. La propuesta de la SEC sigue abierta a comentarios públicos hasta el 20 de octubre de 2026, y el marco del Senado es una legislación inacabada con sus propias disposiciones de entrada en vigor e implementación.
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¿Cómo difieren los derechos de los inversores entre las dos vías?
La vía mayor de la SEC no tiene restricción general de reventa. La Sección 103 preserva la responsabilidad federal bajo la Sección 12(a)(2) de la Securities Act, la Sección 10(b) y la Regla 10b-5 de la Exchange Act, y aplica condiciones de reventa a personas vinculadas y titulares bajo control coordinado, y no al free…
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¿Puede un emisor usar ambas vías al mismo tiempo?
Los textos dejan margen de coexistencia: la propuesta de la SEC describe sus exenciones como no exclusivas, y el proyecto del Senado crea una vía legal específica. Una ley final podría dirigir, acotar o sustituir partes del marco de la SEC, por lo que los emisores tendrían que confirmar las condiciones de cada vía por…
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