Stablecoins liquidan 8 veces más rápido que el efectivo

El volumen ajustado de transacciones con stablecoins ha superado $1T al mes, frente a una capitalización de mercado que se ha duplicado aproximadamente desde enero de 2024, según datos de Coinbase Institutional citados por CryptoSlate. La diferencia entre ambos ritmos de crecimiento es la clave: cada unidad de oferta circula varias veces más rápido que hace dos años, y la velocidad de las stablecoins se ha desacoplado de forma efectiva del float.

Por qué importa

El Economic Empowerment Institute de Visa situó la velocidad total de las stablecoins en 13,56 en el Q4 de 2025, frente a una velocidad del M1 estadounidense de 1,65 en el mismo periodo. Las stablecoins liquidan transacciones con una intensidad más de ocho veces superior a la del efectivo y los saldos en cuentas corrientes que componen el agregado monetario estrecho de Estados Unidos. La comparación no es exacta, M1 recoge el gasto de los consumidores, mientras que el volumen de stablecoins está dominado por trading, tesorería y flujos de liquidación, pero la magnitud replantea esta clase de activo. Las stablecoins se comportan ahora más como infraestructura de liquidación mayorista que como una versión digital del dinero de bolsillo.

Impacto en el mercado

USDC ha tomado la delantera en capacidad de procesamiento, aunque USDT conserva el mayor float. El análisis de julio de Coinbase situó a USDC en torno al 70% del volumen de stablecoins ajustado por entidad, frente a la zona media del 20% en 2024, con la actividad concentrada en Base y Ethereum. La división separa el liderazgo de las stablecoins en dos carreras distintas: dólares retenidos, dominada por Tether, y dólares movidos, dominada por Circle.

Los fines de semana concentran ya cerca de una quinta parte del volumen semanal ajustado de stablecoins en varios años de datos. Fedwire sigue tratando sábado y domingo como festivos, mientras que las autorizaciones con tarjeta y las transferencias de stablecoins funcionan de forma continua. La persistencia de esa cuota de fin de semana muestra que la liquidación continua se ha convertido en un caso de uso institucional recurrente, no en una curiosidad. El lanzamiento de Stablecoin Platform de Visa el 16 de julio, con Open USD como primer token compatible, señala que las grandes redes de pagos quieren ahora apropiarse de una capa de ese rendimiento.

La lectura divide el panorama competitivo en dos ejes. Los emisores obtienen rentabilidad de las reservas sobre el float, por lo que la ventaja de oferta de Tether sigue alimentando la demanda de Treasuries y la rentabilidad de los emisores. Los proveedores de servicios, custodios, procesadores de pagos y las blockchains que transportan flujos de liquidación de alta calidad compiten por la frecuencia con la que se mueven los tokens. La próxima fase de adopción de las stablecoins premiará a las empresas capaces de combinar liquidez profunda con un rendimiento fiable y recurrente.