HM Treasury presentó ante el Parlamento el 15 de septiembre el borrador final de los Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) (Miscellaneous Amendments) Regulations 2026, reduciendo el futuro perímetro cripto del Reino Unido para los pagos con stablecoins cualificadas. El instrumento eliminaría las transferencias cualificadas de las normas sobre negociación por cuenta propia, negociación por cuenta ajena y intermediación de operaciones. Aún no se ha promulgado ni está en vigor.
El alivio es deliberadamente limitado. Una stablecoin cualificada del Reino Unido debe emitirse mediante la actividad regulada del artículo 9M por una empresa con el permiso correspondiente, de modo que un token emitido en el extranjero o una moneda que simplemente siga la libra esterlina no cumpla los requisitos solo por esa razón. Enviar una stablecoin cualificada a otra persona, o cambiarla por dinero o por otra stablecoin cualificada, puede quedar fuera del perímetro de negociación. Pero si el receptor tiene el derecho u obligación de devolver la stablecoin más adelante, la exclusión desaparece, de modo que el préstamo o crédito ordinario podría quedar regulado. Cambiar una stablecoin por otro tipo de criptoactivo cualificado, como Bitcoin, también queda fuera de la exención para pagos.
El borrador añade una excepción de estilo mayorista para ciertos acuerdos de colateral con transferencia de titularidad y repos que impliquen stablecoins cualificadas, cuando el titular original no es ni un consumidor ni una categoría especificada por la FCA. Una disposición de salvaguarda excluye la custodia temporal de una stablecoin vinculada a la ejecución de un pago, mientras que la custodia a más largo plazo, como gestionar un monedero de cliente, no recibe un alivio equivalente, una división que se aparta de la propuesta de abril de HM Treasury.
Por qué importa
Esta es la señal más clara hasta la fecha de cómo el Reino Unido pretende tratar las stablecoins usadas como dinero en lugar de como activos de trading. La actividad de pagos obtiene un auténtico atajo regulatorio, lo que reduce la carga de cumplimiento para emisores, empresas de pagos y comerciantes que manejen stablecoins cualificadas. El mismo texto, sin embargo, traza una línea dura en torno a los usos similares al crédito y al trading, manteniendo el préstamo, el crédito y los swaps hacia activos como Bitcoin dentro del perímetro.
Impacto en el mercado
Las enmiendas sobre negociación, intermediación y promoción financiera están redactadas para entrar en vigor el 25 de octubre.
Preguntas frecuentes
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¿Qué exime la regulación británica de stablecoins en borrador?
Elimina las transferencias de stablecoins cualificadas de las normas sobre negociación por cuenta propia, por cuenta ajena e intermediación. Cambiar una stablecoin cualificada por dinero o por otra stablecoin cualificada también puede quedar fuera del perímetro, junto con algunos acuerdos de colateral con…
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¿Qué stablecoins cumplen los requisitos de la exención de pagos del Reino Unido?
Solo una stablecoin cualificada del Reino Unido emitida mediante la actividad regulada del artículo 9M por una empresa con el permiso correspondiente. Los tokens emitidos en el extranjero o las monedas que simplemente sigan la libra esterlina no cumplen los requisitos solo por esa razón.
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¿Cubre la exención británica el préstamo de stablecoins?
No. Si el receptor tiene derecho u obligación de devolver la stablecoin más adelante, la exclusión básica no se aplica, por lo que el préstamo o crédito ordinario puede seguir regulado cuando se cumplan los tests de la actividad subyacente.
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¿Los swaps de stablecoins a Bitcoin reciben la exención de pagos?
No. Cambiar una stablecoin cualificada del Reino Unido por otro tipo de criptoactivo cualificado, como Bitcoin, queda fuera de la exención para pagos y puede seguir dentro del perímetro regulado.
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¿Cuándo entran en vigor las nuevas normas británicas sobre stablecoins?
Las enmiendas sobre negociación, intermediación y promoción financiera están redactadas para empezar el 25 de octubre de 2027, cuando la FCA indica que arranca el nuevo régimen para empresas cripto. El Parlamento debe aprobar primero el borrador, y la reforma de pagos separada de HM Treasury definirá las normas a más…
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