Geoffrey Kendrick, jefe de investigación de activos digitales de Standard Chartered, afirmó que la primera venta de bitcoin de Strategy desde 2022 podría marcar el inicio de un ciclo sostenido de rendimiento superior del ether, y proyecta que la ratio ETH-BTC suba a 0,04 a fin de año desde aproximadamente 0,028 en la actualidad — un movimiento que se traduciría en que el ether superaría a bitcoin en más de un 40% independientemente de la dirección en que se muevan ambos activos.
La tesis se apoya en una divergencia estructural en cómo las tesorerías de bitcoin y ether financian sus operaciones. Strategy (MSTR) y otros vehículos de tesorería de BTC dependen casi por completo de la apreciación del precio y de la actividad en los mercados de capitales para cubrir gastos, sin rendimiento nativo sobre el activo subyacente. Las firmas de tesorería de ETH, en cambio, pueden stakear sus tenencias —generando actualmente alrededor de un 3% anualizado— y obtener ingresos recurrentes sin tocar jamás el principal.
Por qué importa
La lectura del mercado sobre la venta de Strategy se ha centrado sobre todo en el pánico superficial que desencadenó, no en la economía que hay detrás. Kendrick defiende lo contrario: los 2,5 millones de dólares en BTC que cambiaron de manos son irrelevantes, pero exponen una fragilidad en el modelo de tesorería de bitcoin que las tesorerías de ether evitan estructuralmente. Bitmine (BMNR), de Tom Lee —la mayor tesorería de ether con unas reservas de ETH por valor de 11.000 millones de dólares construidas sin emitir deuda— estima unos 258 millones de dólares en ingresos anualizados por staking, con recompensas que se proyecta que se acerquen a los 300 millones de dólares a través de su plataforma de staking MAVAN. Se trata de un mecanismo de autofinanciación que ninguna tesorería de BTC puede replicar.
Es una tesis familiar de Kendrick, que ya ha señalado el rendimiento superior de ETH en otras ocasiones —incluida una llamada anterior ligada a la U.S. Clarity Act y a un marco regulatorio que espera que desbloquee el próximo capítulo de las finanzas descentralizadas. La nueva nota amplía esa visión con un catalizador concreto: las tesorerías de bitcoin que necesitan liquidar para cubrir obligaciones frente a las tesorerías de ether que no lo necesitan.
Impacto en el mercado
El ether ya ha protagonizado una recuperación significativa desde su mínimo de cinco años frente a bitcoin registrado en abril de 2025, rebotando más de un 60% desde los mínimos durante el último año, aun cuando ETH se ha depreciado un 66% frente a BTC desde la transición de Ethereum a proof-of-stake en septiembre de 2022.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, sobre ETH frente a BTC?
Kendrick afirmó que la primera venta de bitcoin de Strategy desde 2022 podría marcar el inicio de un rendimiento superior sostenido del ether. Proyecta que la ratio ETH-BTC suba a 0,04 a fin de año desde ~0,028 en la actualidad, lo que implica que el ether superaría a bitcoin en más de un 40% independientemente de la…
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¿Por qué las firmas de tesorería de ether no necesitan vender sus tenencias?
El ether puede stakearse para obtener rendimiento —actualmente alrededor de un 3% anualizado—, lo que da a las tesorerías de ETH una fuente recurrente de ingresos sin liquidar el principal. Bitmine (BMNR) estima unos 258 millones de dólares en ingresos anualizados por staking, con recompensas que se proyecta que se…
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¿Cuál fue el tamaño de la venta de bitcoin de Strategy y por qué importa?
Strategy vendió 2,5 millones de dólares en BTC —una cantidad pequeña por sí misma. Kendrick sostiene que la verdadera señal es estructural: pone de relieve que las tesorerías de bitcoin pueden necesitar vender tenencias para cubrir obligaciones, mientras que las tesorerías de ether pueden autofinanciarse con el…
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¿Cuáles son los objetivos de precio de ether a largo plazo de Geoffrey Kendrick?
Kendrick tiene un objetivo de precio a largo plazo para ETH de 4.000 dólares a finales de 2026 y 40.000 dólares en 2030. La llamada a la ratio de 0,04 a fin de año es la pieza a corto plazo de una tesis de revaluación plurianual que viene construyendo desde principios de este año.
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¿Cómo han evolucionado recientemente el ether y el bitcoin entre sí?
El ether se depreció un 66% frente a bitcoin desde la transición a proof-of-stake de septiembre de 2022 hasta un mínimo de cinco años en abril de 2025. Desde entonces, ETH ha rebotado más de un 60% desde los mínimos frente a BTC, y la apuesta de Kendrick es que la recuperación aún tiene recorrido a medida que se…
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