El jefe de investigación de activos digitales de Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, dice que la reciente venta de bitcoin de Strategy marca el comienzo de un cambio estructural a favor de Ethereum. En una nota a los clientes, Kendrick estableció un objetivo de ratio ETH/BTC de 0.04 para fin de año — un aumento desde aproximadamente 0.028 hoy — lo que implica que ether supera a bitcoin en más de un 40% incluso si ambos activos se mueven en la misma dirección.
Por qué es importante
El núcleo de la tesis de Kendrick es estructural, no táctico. Las empresas de tesorería de bitcoin como Strategy (MSTR) dependen de la apreciación de precios y del acceso a los mercados de capital para financiar sus operaciones. Debido a que BTC no genera rendimiento, estas empresas pueden necesitar vender periódicamente sus tenencias o recaudar capital fresco para cubrir obligaciones — exactamente lo que la venta de Strategy indicó. Las empresas de tesorería de ether, en contraste, pueden apostar sus tenencias para ganar aproximadamente un 3% de rendimiento anualizado, lo que las hace más autosuficientes. Kendrick señala a Bitmine (BMNR), que tiene una posición de ETH de 11 mil millones de dólares y estima que sus operaciones de staking generan alrededor de 258 millones de dólares en ingresos anuales a través de su plataforma MAVAN — sin emitir deuda.
Impacto en el mercado
Kendrick tiene objetivos de precios a largo plazo de 4,000 dólares para ETH para finales de 2026 y 40,000 dólares para 2030. Señala que en la sesión en que se hizo pública la venta de Strategy, ETH registró una de sus mayores ganancias en un solo día frente a BTC desde principios de 2024. ETH había depreciado un 66% frente a BTC desde la fusión de Ethereum en septiembre de 2022, alcanzando un mínimo de cinco años en abril de 2025, pero desde entonces ha rebotado más de un 60% desde esos mínimos. Si la tesis de ingresos por staking de Kendrick gana tracción con los asignadores institucionales, el descuento de valoración al que actualmente se comercian las empresas de tesorería de Ethereum en relación con Strategy podría reducirse significativamente.
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