Geoff Kendrick, de Standard Chartered, defiende la tesis alcista de que el suelo de bitcoin ya está prácticamente definido, y argumenta que el dolor de esta semana — tres semanas seguidas de salidas netas en ETF spot por un total de $5B y aproximadamente $1,5B en liquidaciones de futuros — ha purgado el apalancamiento sin romper la demanda estructural. Las entradas netas acumuladas en los 11 ETF spot estadounidenses siguen situadas en $54,2B, en niveles similares a los de principios de 2026, y el total de BTC en tenencia solo ha pasado de unas 682.000 a 674.000. «Las tenencias en ETF son estructuralmente más sólidas de lo que temía en febrero», dijo Kendrick.
Por qué importa
El encuadre importa porque la superficie del mercado parece fea — los peores reembolsos sostenidos en ETF desde su lanzamiento, y la primera venta de BTC por parte de Strategy (MSTR) en más de tres años, que además provocó una resolución de disputa en Polymarket. Pero los tres «si» de Kendrick reencuadran el relato de flujos: la última venta de BTC por parte de Strategy, en diciembre de 2022, fue seguida por una recompra de más de 100 veces el monto vendido apenas dos días después. Espera el mismo guion esta vez, y afirma que una confirmación el lunes de una recompra significativa sería una señal tentativa de que el suelo está en.
Los datos de liquidaciones respaldan esa lectura: $1,5B en cierres forzados replica la purga de enero, y con $BTC ya muy por debajo de la renta variable en lo que va de año, el conjunto de posiciones largas apalancadas que quedan por liquidar es materialmente menor que en mínimos de ciclos previos.
Impacto en el mercado
La media móvil simple de 200 semanas — el mismo nivel que ha marcado los suelos de mercados bajistas previos de bitcoin — vuelve a entrar en juego como resistencia convertida en soporte, y el gráfico semanal empieza a reflejar los patrones que antecedieron a giros anteriores. «Cuando miremos a finales de 2026 con $BTC en $100k y $ETH en $4k diremos que esta fue la zona de compra que todos queríamos», dijo Kendrick. Acumular en la incertidumbre en lugar de esperar confirmación es la operación explícita que recomienda.
El riesgo es que falle alguno de los tres pilares: que Strategy no recompra el lunes, que las salidas de ETF se extiendan una cuarta semana, o que un shock macro fuerce otra ronda de ventas forzosas.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es la tesis alcista de tres pilares de Standard Chartered sobre bitcoin?
Geoff Kendrick, jefe global de investigación de activos digitales de Standard Chartered, apunta a tres señales: se espera que Strategy recompre 100 veces los 32 BTC que vendió la semana pasada (replicando su guion de diciembre de 2022), las tenencias acumuladas en ETF spot estadounidenses se mantienen planas en $54,2B…
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¿Cuánto han perdido realmente los ETF spot de bitcoin en la reciente venta?
Los 11 ETF spot cotizados en EE. UU. han registrado alrededor de $5B en salidas netas en las últimas tres semanas, pero las entradas netas acumuladas desde el lanzamiento siguen en $54,2B — prácticamente al nivel de principios de 2026. El total de BTC en tenencia solo ha pasado de unas 682.000 a 674.000.
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¿Qué hizo realmente Strategy con su bitcoin la semana pasada?
Strategy (MSTR) vendió 32 BTC, su primera venta en más de tres años, lo que además provocó una disputa en Polymarket que finalmente falló contra los apostantes que jugaban a que se produciría una venta antes del 31 de mayo. Kendrick espera una recompra estilo diciembre de 2022, cuando la firma recompró más de 100…
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¿Por qué es significativa la media móvil de 200 semanas para bitcoin?
La media móvil simple de 200 semanas ha marcado el suelo de cada mercado bajista previo de bitcoin, según el gráfico semanal de CoinDesk citado junto a la nota de Kendrick. Con el precio ahora cerca de ese nivel, el patrón histórico sugiere que el suelo podría estar cerca — aunque el rendimiento pasado no garantiza…
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¿Qué objetivos de precio maneja realmente Standard Chartered?
El encuadre de Kendrick es que los niveles actuales son la zona de compra, con la llamada explícita de que a finales de 2026 $BTC estará en $100.000 y $ETH en $4.000. La operación que recomienda es acumular en la incertidumbre actual en lugar de esperar a un suelo confirmado.
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