Strategy reduce deuda neta a 174 millones y busca subir de nota

Strategy, la mayor empresa tesorería de Bitcoin, redujo su deuda neta desde aproximadamente 8.160 millones de dólares a finales de septiembre de 2025 hasta unos 174 millones de dólares a 7 de septiembre de 2026, según declaró a inversores el jefe de relaciones con inversores, Chaitanya Jain, el 10 de septiembre. La reducción responde a una combinación de acumulación de liquidez en dólares, recompras agresivas de deuda convertible y acceso ininterrumpido a los mercados de capital durante una caída del Bitcoin superior al 30%.

Por qué importa

S&P confirmó en diciembre de 2025 la calificación crediticia de emisor B- de Strategy con perspectiva estable, seis escalones por debajo de BBB-, el peldaño más bajo del grado de inversión. La agencia había identificado la liquidez en dólares, la reducción de la deuda convertible y el acceso continuado a los mercados de capital durante episodios de estrés del Bitcoin como las tres vías hacia una mejora.

Strategy ya ha respondido a cada una de ellas. La liquidez en dólares pasó de 54 millones de dólares el 30 de septiembre de 2025 a 6.540 millones de dólares el 7 de septiembre de 2026, suficiente para cubrir aproximadamente cuatro años de intereses y dividendos preferentes sin necesidad de vender Bitcoin. La empresa recompró en mayo 1.500 millones de dólares de sus notas senior convertibles al 0% con vencimiento en 2029 por unos 1.380 millones de dólares, un 8% de descuento sobre la par, reduciendo la deuda convertible total a 6.710 millones de dólares. Captó 21.000 millones de dólares entre renta variable común y preferente de enero a agosto, incluso cuando el Bitcoin cotizó brevemente por debajo de los 60.000 dólares.

Impacto en el mercado

El momento importa. S&P señaló en octubre de 2025 que una mejora era poco probable en un plazo de 12 meses, una ventana que se extiende hasta finales de octubre de 2026. Con las tres pruebas estructurales ya cumplidas, S&P afronta una nueva decisión sobre si el nuevo balance justifica una reconsideración.

El obstáculo que no se ha movido es la concentración en Bitcoin. Strategy posee 845.050 BTC adquiridos por 63.730 millones de dólares a un precio medio cercano a los 75.412 dólares por moneda, lo que deja la mayor parte del balance expuesta a un activo volátil aun con el mayor colchón de efectivo. S&P ha señalado la tesorería fuertemente concentrada en Bitcoin y el negocio de software relativamente pequeño como el tope a cualquier subida de calificación. Jain no llegó a predecir una mejora: 'Más liquidez. Menos deuda. Acceso continuado a financiación. Cualquier subida de calificación sigue siendo decisión de S&P.'