Strategy (MSTR), el mayor tenedor corporativo de bitcoin, reportó una pérdida neta de $8.2 mil millones en el segundo trimestre, impulsada casi por completo por un ajuste no realizado de $8.32 mil millones sobre su reserva de bitcoin bajo contabilidad a valor razonable.
La empresa tenía 843,775 bitcoin al 26 de julio, un 25% más desde el inicio del año. A precios actuales, las reservas valen aproximadamente $54.8 mil millones, frente a un coste de adquisición de $63.7 mil millones. El resultado llega tras un período de creciente escrutinio inversor sobre una estructura de capital cada vez más compleja, construida a partir de múltiples clases de acciones preferentes, capital común y deuda convertible.
Por qué importa
El CFO Andrew Kang presentó el balance como deliberadamente fortalecido: "Nuestra Reserva USD se sitúa actualmente en $3.75 mil millones, lo que basta para cubrir nuestros pagos de dividendos preferentes y obligaciones de intereses durante más de 2.1 años". Strategy recaudó $17.06 mil millones este año mediante ofertas de acciones en el mercado y recompró $1.5 mil millones de bonos convertibles con un descuento del 8%, reduciendo las obligaciones a corto plazo mientras amplía su caja. El presidente ejecutivo Michael Saylor, por su parte, señaló que la compañía seguirá impulsando su negocio de "Digital Credit" "en medio de esta fase de sentimiento bitcoin apagado y escepticismo del mercado", situando el trimestre como una transición más que como un evento de estrés.
Impacto en el mercado
El cambio más significativo es mecánico: Strategy ha comenzado a vender bitcoin de verdad. Se desprendió de aproximadamente $218.4 millones bajo un nuevo BTC Monetization Program para financiar dividendos preferentes, una desviación significativa de su postura de solo acumulación y una prueba en vivo de si la estructura puede mantenerse sin más dilución. Hay una autorización de recompra de acciones comunes por $1 mil millones en vigor, aunque aún no se ha recomprado MSTR, y aproximadamente $25 millones de STRC preferente se recompraron por debajo de la par. La lectura del mercado: la operación de tesorería en bitcoin se está probando bajo estrés en público, con la propia venta de la compañía como un viento en contra marginal para el precio y el colchón de efectivo como la métrica que los alcistas seguirán desde aquí.
Preguntas frecuentes
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¿De qué tamaño fue la pérdida del Q2 de Strategy y qué la causó?
Strategy reportó una pérdida neta de $8.2 mil millones en el segundo trimestre, impulsada casi por completo por un ajuste no realizado de $8.32 mil millones sobre sus tenencias de bitcoin bajo contabilidad a valor razonable.
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¿Cuánto bitcoin tiene Strategy y a qué coste base?
Al 26 de julio la empresa tenía 843,775 BTC, un 25% más en lo que va de año, valorados en aproximadamente $54.8 mil millones a precios actuales frente a un coste de adquisición de $63.7 mil millones.
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¿Cuál es la reserva USD de Strategy y qué cubre?
El CFO Andrew Kang dijo que la reserva USD se sitúa en $3.75 mil millones, suficiente para cubrir los pagos de dividendos preferentes y las obligaciones de intereses existentes durante más de 2.1 años.
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¿Vendió Strategy bitcoin durante el trimestre?
Sí. Se vendieron aproximadamente $218.4 millones en bitcoin bajo un nuevo BTC Monetization Program para ayudar a financiar los dividendos de acciones preferentes, una desviación notable de su estrategia de solo acumulación.
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¿Qué es el negocio Digital Credit que mencionó Michael Saylor?
Saylor describió Digital Credit como una nueva clase de activos que Strategy está desarrollando, incluso en medio de un sentimiento bitcoin apagado, mientras la compañía continúa expandiendo su estructura de capital de acciones preferentes y deuda convertible.
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