Strategy vende 32 BTC por 2,5M$ en su primera desinversión

Strategy reveló en una presentación 8-K el lunes que vendió 32 bitcoin entre el 26 y el 31 de mayo a un precio neto medio de 77.135 dólares por moneda, generando aproximadamente 2,5 millones de dólares en ingresos. La enajenación, según confirma una nota al pie de la documentación, es la primera venta de bitcoin declarada por la empresa, y el efectivo está destinado a financiar las distribuciones de las acciones preferentes de Strategy, no a fines corporativos generales.

A 31 de mayo, Strategy aún conservaba 843.706 bitcoin a un precio medio de compra de 75.699 dólares, lo que significa que las monedas vendidas se cerraron por encima de la base de coste ponderada de la empresa en aproximadamente 1.436 dólares por moneda. El precio de venta también se situó por encima del nivel de mercado de bitcoin, en torno a los 73.400 dólares del lunes, lo que sugiere que la enajenación se ejecutó de forma oportunista aprovechando una fortaleza relativa y no por necesidad.

Por qué importa

La cifra titular es trivial a escala de cartera — 32 monedas son el 0,004% de las 843.706 que siguen en el balance —, pero el precedente pesa más que el importe en dólares. Strategy se ha definido históricamente como un acumulador permanente; convertir siquiera una porción mínima de sus tenencias de bitcoin en efectivo para atender los dividendos de las acciones preferentes indica que las obligaciones del cupón de la estructura de capital ahora se anteponen a la tesis puramente de tesorería. La tasa de dividendo de STRC se mantuvo en el 11,5% este mes después de que el VWAP de la acción alcanzara los 99,62 dólares, lo que le permitió seguir cotizando cerca de su objetivo de valor nominal de 100 dólares — la condición exacta que Strategy necesita para mantener abierto su canal de emisión ATM y seguir alimentando la demanda de bitcoin. La venta de las 32 monedas, en otras palabras, es el capital de trabajo que sostiene esa maquinaria.

Impacto en el mercado

La presentación ofrece a las mesas de renta variable y de crédito un nuevo dato sobre el que discutir: un emisor con el relato de «nunca vender» más contundente del sector cripto acaba de monetizar un 0,004% de su posición, y lo hizo por encima de su precio medio de compra. La enajenación apenas se nota frente al NAV en bitcoin de MSTR, pero sí que reaviva el largo debate sobre si los cupones de las acciones preferentes pueden atenderse indefinidamente solo con emisiones de renta variable ATM, o si las empresas tesorería en bitcoin necesitarán periódicamente complementar la cuenta de dividendos con plusvalías realizadas.