El informe de 79 páginas de Citrini Research, Breaking the Wall, sostiene que los activos del mundo real podrían dar a las blockchains un papel claro en las finanzas tradicionales. Los bonos del Tesoro, el crédito, las acciones, los fondos y las materias primas empiezan a moverse onchain, mientras que las stablecoins, las wallets, los exchanges y DeFi proporcionan los raíles de soporte. Una tesis paralela de stablecoins RWA apunta a rentabilidades del 5% al 7% procedentes de crédito real, frente a aproximadamente el 4% en el funding cripto, y a un mercado potencial de 4.000 millones de dólares en tres años.
Por qué importa
El argumento central de Citrini es que la tokenización convierte los activos financieros en instrumentos similares al software. Una vez en la cadena, pueden moverse entre aplicaciones, servir como colateral, prestarse y conectarse con otros productos sin que cada plataforma reconstruya la custodia y la liquidación. La firma afirmó que las blockchains por fin han encontrado su raison d'être.
Eso no significa que cada criptoactivo existente capture el valor. Arthur Hayes cuestionó si simplemente registrar valores en otra base de datos digital genera suficiente valor económico. La mayor oportunidad puede venir del trading, los préstamos, la gestión de colateral y los agentes de IA capaces de mover dinero y rebalancear carteras de forma continua.
Impacto en el mercado
Los posibles ganadores abarcan varias capas. Los proveedores de infraestructura podrían convertirse en peajes, mientras que Coinbase, Robinhood, los bancos y las plataformas de gestión patrimonial podrían beneficiarse de la distribución. Securitize, Aave y Hyperliquid representan posibles beneficiarios post-emisión a medida que los activos se negocian, entran en los mercados de préstamos o respaldan el endeudamiento. Zach Pandl, de Grayscale, identificó a Ethereum como la principal apuesta de red, con Avalanche y Canton posicionados para otros papeles.
El mercado sigue siendo extremadamente incipiente, y los activos tokenizados todavía son pequeños en comparación con los mercados financieros globales. Eso deja margen para que los líderes actuales cambien a medida que la emisión se convierta en una commodity y los ingresos más duraderos se desplacen hacia las redes, la liquidez y el uso de colateral.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es el principal caso de uso de la tokenización según Citrini?
Citrini sostiene que la tokenización puede convertir los activos financieros en instrumentos similares al software que se mueven entre aplicaciones, apoyan los préstamos y sirven como colateral.
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¿Por qué la emisión de tokens por sí sola podría no crear el mayor valor?
La emisión puede convertirse en una commodity a medida que crece la competencia. La economía más perdurable podría surgir cuando los activos se negocien, entren en los mercados de préstamos o respalden el endeudamiento.
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¿Qué empresas podrían beneficiarse de la distribución de la tokenización?
Coinbase, Robinhood, los bancos y las plataformas de gestión patrimonial podrían beneficiarse porque ya cuentan con relaciones con clientes y canales de distribución.
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¿Qué blockchain identifica Zach Pandl, de Grayscale, como la principal apuesta de red?
Pandl identifica a Ethereum como el líder del sector y la exposición de red más directa a la tendencia de tokenización, mientras que Avalanche y Canton podrían desarrollar otros papeles.
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¿Por qué los agentes de IA podrían aumentar la demanda de activos tokenizados?
Los agentes de IA podrían rebalancear carteras de forma continua, mover efectivo inactivo, encontrar préstamos más baratos y desplazar colateral. Para ello necesitarían activos programables y mercados financieros siempre activos.
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