BNY, el mayor banco custodio del mundo, planea ofrecer liquidación ininterrumpida de Treasuries de EE. UU. convencionales y tokenizados para 2027, tras completar una operación fuera de horario que utilizó las reservas de dos emisores de stablecoins. El banco empezará a probar Treasuries tokenizados en una blockchain privada antes de fin de año y ampliará más adelante este año su red de liquidación actual para cubrir más días de negociación de Asia, Europa y EE. UU., según una carta a clientes citada por Bloomberg.
La operación anterior implicó RLUSD de Ripple y USDO de OpenEden, con Ripple participando directamente y la división de gestión de efectivo de BNY, Dreyfus, actuando para OpenEden. Tradeweb ejecutó la operación después de que Fedwire Securities dejara de procesar ese día las transferencias secundarias de bonos del Tesoro. BNY dijo que la operación se liquidó poco después a través de los rieles de efectivo existentes, y que los valores no estaban tokenizados. La prueba mostró, en cambio, que la actividad de bonos del Tesoro vinculada a reservas de stablecoins puede seguir adelante una vez que cierra la principal ventana de liquidación de EE. UU.
Por qué importa
RLUSD y USDO mantienen deuda pública a corto plazo como activos de reserva. Los tokens cotizan de forma continua, pero los Treasuries que los respaldan siguen sujetos a ventanas de liquidación entre semana, lo que puede retrasar los ajustes de reservas tras grandes emisiones, reembolsos o llamadas de garantía. Cerrar esa brecha es el problema estructural que BNY busca resolver. El envoltorio en cadena funciona 24/7, el mercado subyacente de renta fija estadounidense no. BNY ya actúa como custodio principal de las reservas de RLUSD y presta servicios de custodia y gestión de inversiones para el fondo de Treasuries tokenizados de OpenEden, y en enero introdujo saldos de depósitos tokenizados para clientes institucionales.
Impacto en el mercado
La medida sitúa a la mayor franquicia de custodia de EE. UU. como capa de liquidación entre la infraestructura TradFi de Treasuries y los emisores de stablecoins que operan sobre rieles continuos. Si el objetivo de 2027 se cumple, eliminará una de las fricciones de arbitraje estructural más claras en los Treasuries tokenizados, el retraso de fines de semana y fuera de horario que permite que las cestas de reservas de stablecoins se separen de su efectivo subyacente. Habrá que vigilar el piloto en blockchain privada de fin de año, porque marcará el modelo frente al que se comparará a otros custodios.
Preguntas frecuentes
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¿Qué probó realmente BNY en el piloto de bonos del Tesoro fuera de horario?
El piloto utilizó las reservas que respaldan RLUSD de Ripple y USDO de OpenEden, y Tradeweb enrutó la operación después de que Fedwire Securities dejara de procesar transferencias secundarias de bonos del Tesoro. Los valores no estaban tokenizados; la prueba mostró que la actividad de bonos del Tesoro vinculada a…
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¿Por qué importa la liquidación 24/7 para las reservas de stablecoins?
RLUSD y USDO cotizan de forma continua, pero los Treasuries a corto plazo que los respaldan solo liquidan entre semana. Esa brecha puede retrasar los ajustes de reservas tras grandes emisiones, reembolsos o llamadas de garantía, y hacer que el envoltorio en cadena y el efectivo subyacente se separen durante el fin de…
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¿Cuál es ya la relación de BNY con RLUSD y OpenEden?
BNY ya es el custodio principal de las reservas de RLUSD y presta servicios de custodia y gestión de inversiones para el fondo de Treasuries tokenizados de OpenEden. En enero lanzó saldos de depósitos tokenizados para clientes institucionales.
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¿Cuándo se probarán los Treasuries tokenizados en cadena?
BNY prevé empezar a probar Treasuries tokenizados en una blockchain privada antes de fin de año, y ampliar más adelante este año su red de liquidación para cubrir más días de negociación de Asia, Europa y EE. UU.
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¿Cuál es el objetivo de BNY para 2027 en su plan de liquidación de Treasuries?
BNY ha fijado para 2027 el objetivo de liquidación ininterrumpida de Treasuries de EE. UU. convencionales y tokenizados, lo que eliminaría el retraso de fin de semana que hoy limita los flujos de reservas de Treasuries tokenizados y stablecoins.
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