Trump Media pierde 406M en Q1 por caídas de Bitcoin y CRO

Trump Media & Technology Group (DJT) registró unas pérdidas netas en el primer trimestre de 405,9 millones de dólares sobre unos ingresos de apenas 871.200 dólares, un deterioro drástico frente a los 31,7 millones de pérdidas del año anterior. El grueso del daño fue mark-to-market: 244 millones en pérdidas no realizadas sobre sus tenencias de criptomonedas, más una pérdida de inversión adicional de 108,2 millones ligada en su mayor parte a valores de renta variable.

A 31 de marzo, la pila de cripto de DJT se situaba en 9.542,16 bitcoin, valorados en 647,1 millones de dólares, y 756,1 millones de tokens Cronos (CRO), valorados en 53 millones de dólares. La posición en CRO —fruto de la alianza con Crypto.com— era la menor de las dos tenencias, pero aportó una parte desproporcionada de la amortización en relación con su tamaño. Los ingresos, por su parte, cuentan la historia más dura: ingresos de medios por 810.100 dólares y comisiones de gestión de Truth.Fi de 61.100 dólares por la oferta de ETF, con un modesto incremento del 6% interanual.

Por qué importa

Trump Media captó alrededor de 2.500 millones de dólares el año pasado para financiar una estrategia de tesorería en bitcoin y en julio reveló una pila de BTC por valor de 2.000 millones, promocionando el movimiento como una apuesta de reserva a largo plazo. El Q1 es el primer trimestre completo en el que esa apuesta debía superar un ciclo de resultados —y el resultado es el inverso de lo prometido. Una pérdida trimestral de 406 millones de dólares sobre 871.000 dólares de ingresos deja al descubierto hasta qué punto la tesis bursátil de la compañía está ahora apalancada al precio de BTC y CRO, y no a la plataforma Truth Social. El flujo de caja operativo de 17,9 millones, favorecido por la venta de opciones put sobre el bitcoin pignorado, ni siquiera se acercó a compensar las amortizaciones.

Impacto en el mercado

No todo el bitcoin es libremente negociable. 4.260,73 BTC —valorados en 289 millones al cierre del trimestre— actúan como garantía de notas convertibles, y otros 2.000 BTC están depositados con una contraparte para respaldar covered calls sobre 4.000 BTC. Esa estructura limita la rapidez con la que DJT puede reaccionar ante nuevas caídas sin activar covenants o deshacer coberturas. Con CRO cargando con la mayor parte del daño no realizado y BTC pignorado como garantía de la pila convertible, el Q1 marca una pauta: cualquier trimestre con una cinta de CRO débil o BTC por debajo del precio de referencia de conversión se traslada ya casi de forma directa a los resultados de DJT.