Aproximadamente 150.000 opciones de $BTC vencieron el 26 de junio con una ratio put-call de 0,63, un punto de máximo dolor de $70.000 y $9.000 millones de valor nocional. Un bloque separado de 1 millón de opciones de $ETH venció el mismo día con una ratio put-call de 0,5, un máximo dolor de $2.000 y $1.570 millones de nocional. GreeksLive calificó el vencimiento como débil en base trimestral y señaló que la presión vendedora continua de Strategy y de los ETF spot de Bitcoin refleja una aversión al riesgo persistente en el mercado.
Por qué importa
Las ratios put-call por debajo de 1 en los tramos de $BTC y $ETH muestran que el mercado de opciones sigue estructuralmente largo en gamma hacia el vencimiento, no cubriendo un shock bajista. El sesgo es neutral a cauto en lugar de defensivo, lo que coincide con la lectura de GreeksLive de que la aversión al riesgo se está expresando a través de salidas de ETF spot y la distribución continua de Strategy, más que mediante una ola de puts protectores.
Impacto en el mercado
Un cluster de máximo dolor cerca de $70.000 en $BTC y $2.000 en $ETH tiende a actuar como un imán hacia la liquidación, acercando el spot a esos strikes a medida que los dealers deshacen posiciones. Con volúmenes trimestrales ligeros, el riesgo de pin gamma del dealer es modesto pero direccional. La señal más importante está en el complejo spot: las salidas persistentes de ETF y la venta de Strategy imponen un techo a cualquier squeeze posterior al vencimiento, y el próximo movimiento probablemente siga el flujo neto de ETF en lugar del posicionamiento en derivados.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál fue el precio de máximo dolor en el vencimiento de opciones de $BTC del 26 de junio?
El punto de máximo dolor para las aproximadamente 150.000 opciones de $BTC que vencieron el 26 de junio fue $70.000, frente a una ratio put-call de 0,63 y $9.000 millones de valor nocional.
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¿Cuántas opciones de $ETH vencieron el 26 de junio?
Alrededor de 1 millón de opciones de $ETH vencieron el 26 de junio con una ratio put-call de 0,5, un nivel de máximo dolor de $2.000 y $1.570 millones de valor nocional.
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¿Qué significa una ratio put-call por debajo de 1 para el vencimiento de opciones?
Una ratio put-call por debajo de 1 en los tramos de $BTC y $ETH significa que había más calls que puts abiertos hacia el vencimiento. El mercado de opciones estaba estructuralmente largo en gamma en lugar de acumular puts protectores, un sesgo neutral a cauto más que defensivo.
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¿Por qué GreeksLive calificó el vencimiento del 26 de junio como débil?
GreeksLive describió el vencimiento del 26 de junio como débil en base trimestral y señaló la presión vendedora continua de Strategy y de los ETF spot de Bitcoin como evidencia de que la aversión al riesgo del mercado se está expresando en el complejo spot, no a través de coberturas en derivados.
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¿Cómo afecta típicamente la acción del precio de máximo dolor al spot tras el vencimiento?
Los niveles de máximo dolor suelen actuar como un imán hacia la liquidación a medida que los dealers deshacen coberturas, atrayendo el precio spot hacia el strike donde más contratos vencen sin valor. Con volúmenes trimestrales ligeros, el efecto pin del 26 de junio fue modesto pero aún direccional.
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