Los flujos de Bitcoin chocan con un macro golpeado por aranceles

227 millones de dólares entraron en los ETF spot de Bitcoin por quinto día consecutivo, elevando la racha por encima de los 727 millones de dólares justo cuando Washington eliminó un obstáculo importante para la CLARITY Act. Esa combinación sitúa la jornada firmemente dentro del arco mayor de la institucionalización cripto: el capital regulado está regresando mientras el marco normativo avanza hacia algo que los inversores puedan respaldar. Bitcoin cotizó por encima de los 66.000 dólares, con un reporte citando 260 millones de dólares en liquidaciones a medida que el rally se extendía. Fue apetito de riesgo, pero no indiscriminado.

El avance normativo es la columna vertebral del movimiento. La Casa Blanca respaldó un acuerdo ético, Trump aceptó la cláusula ética sobre criptomonedas, y una votación en el Senado se acercó tras una disputa previa que había empujado las probabilidades en Polymarket por debajo del 40%. Después esas probabilidades subieron a 43%, algo que no es un triunfo, pero basta para mostrar que el posicionamiento tuvo que ajustarse. El mercado está descontando un mejor camino legislativo, no una ley ya aprobada.

Esa distinción importa porque Bitcoin captó la señal primero y con mayor claridad. BTC apareció en 57 elementos del resumen, frente a 24 de ETH y cinco de XRP, mientras que el flujo documentado más fuerte se concentró en los ETF de Bitcoin. La señal de dominio es visible incluso sin una lectura de cuota de mercado: el dinero institucional está eligiendo la expresión más profunda y regulada del riesgo cripto. En términos macro, parece más capital moviéndose hacia el activo con la ruta de acceso más clara que una liberación especulativa amplia.

Ethereum mostró fuerza suficiente para evitar que el movimiento se convirtiera en una historia de una sola moneda, aunque no la suficiente para revertir el liderazgo de Bitcoin. El ETHA de BlackRock ayudó a devolver a los ETF spot de ETH a entradas netas, la ratio de staking de ETH alcanzó un máximo histórico del 33,9%, y monederos separados retiraron y bloquearon participaciones considerables. Esos desarrollos ajustan marginalmente la oferta líquida disponible y mejoran el tono estructural. Aun así, BTC tuvo más del doble de presencia en las noticias que ETH y el catalizador de flujo más claro, por lo que sigue siendo un régimen liderado por Bitcoin, más que una rotación convincente hacia abajo en la curva de riesgo.

El entorno macro no ofreció consuelo similar. Trump impuso un arancel del 50% a productos canadienses con un plazo de 30 días y estaba por aplicar aranceles del 10% a decenas de países, mientras que la presión sobre el petróleo se mantuvo lo suficientemente aguda como para que Goldman planteara un escenario de Brent a 120 dólares si Hormuz permanece cerrado. Otro reporte ubicó al petróleo cerca de 90 dólares, y la gasolina en EE. UU. alcanzó los 4,00 dólares por galón mientras se reanudaba el conflicto con Irán. El resumen no aportó ninguna señal nueva sobre la hoja de ruta de la Fed o el DXY para compensar esos riesgos inflacionarios, dejando la apuesta cripto dependiente de sus propios catalizadores normativos y de flujos, en lugar de un viento de cola claro de liquidez global.

Por debajo del rally de portada, las señales de liquidez fueron mixtas. La oferta de stablecoins cayó 1.240 millones de dólares aun cuando los volúmenes en DEX se recuperaron, mientras que dos reportes registraron una acuñación de 250 millones de USDC en la Tesorería de USDC. Se dijo que el volumen de exchanges de criptomonedas en Corea del Sur se desplomó un 88%, Strategy pausó sus compras de Bitcoin por cuarta semana, y un holder temprano completó la venta de los últimos 1.000 BTC en una salida de 435,75 millones de dólares. Nada de eso cancela la demanda de los ETF, pero advierte contra confundir demanda concentrada con liquidez sistémica abundante.

La lectura es alcista, sostenida de forma estrecha. La regulación y los flujos hacia los ETF han impulsado la demanda de Bitcoin pese a un escenario macro que normalmente invitaría a la cautela, lo cual evidencia un mejor respaldo institucional. La próxima prueba es si el camino en el Senado sigue avanzando y las entradas a los ETF persisten mientras crecen los riesgos arancelarios y energéticos. Si esos flujos se desvanecen, la escasa amplitud se convierte en la historia; si se mantienen, el dominio de Bitcoin puede seguir siendo una señal de apetito de riesgo duradero y no mera defensividad dentro de las criptomonedas.