Lo que realmente son
Tres números describen cuántos tokens de una cripto existen y no son intercambiables. Leerlos bien marca la diferencia entre entender un proyecto y llevarse una sorpresa después.
La oferta circulante es el número de tokens actualmente en manos de holders que pueden operarlos. La oferta total es el número emitido por el protocolo, incluidos los bloqueados en contratos de vesting, en tesorería o fuera del mercado por otra razón. La oferta máxima es el límite superior — el techo que el protocolo nunca superará. Algunas cadenas (Bitcoin, con 21M) tienen máxima fija; muchos tokens no tienen límite.
Cómo funciona en realidad
Oferta circulante
Es contra la que se calcula la capitalización. La oferta circulante cambia al desbloquearse, minarse o acuñarse tokens, y al quemarse o entrar en vesting. Agregadores como CoinGecko y CoinMarketCap mantienen sus propias definiciones; pequeñas discrepancias entre fuentes son comunes.
Oferta total
La oferta total es el conteo a nivel de protocolo de cada token existente, incluidos los aún no distribuidos. Si un proyecto acuñó 1B en génesis pero sólo 100M están desbloqueados, la oferta total es 1B y la circulante 100M. El hueco (900M) representa dilución futura cuando esos tokens entren al mercado por vesting, ventas de tesorería o liberaciones de staking.
Oferta máxima
La oferta máxima es el techo arquitectónico. La máxima de Bitcoin son 21 millones — una vez minados, no se crean más. Ethereum no tiene máxima fija; la oferta cambia al emitirse nuevo ETH por staking y quemarse ETH viejo por comisiones. Un token sin oferta máxima puede crecer su float indefinidamente, lo que no es necesariamente malo pero es otro modelo.
Las relaciones
Circulante ≤ Total ≤ Máxima (si la hay). Un proyecto con circulante = total y total = máxima está totalmente distribuido; la dilución futura es cero (o cero nuevas emisiones). Un proyecto con circulante ≪ total ≪ máxima tiene años de desbloqueos y posiblemente más acuñación por delante.
Un ejemplo práctico
Token X: 100M circulante, 500M total, 1B máxima. La capitalización de hoy se calcula contra 100M; el FDV contra 1B. Entre hoy y la distribución completa, 400M entrarán por vesting más otros 500M por emisiones durante años. Ese calendario es la imagen estructural que todo holder a largo plazo necesita entender antes de decidir el rol del token en su cartera.
El mismo token a $1: capitalización = $100M, FDV = $1B. A $0,50 (tras una caída del 50%): capitalización = $50M, FDV = $500M. Nota cómo la ratio entre ellas se mantiene — esa ratio la determina el calendario de oferta, no el precio.
Errores comunes
- Tomar la oferta total como circulante. Muchas fuentes muestran un único número; comprueba cuál es.
- Olvidar que la máxima puede ser infinita. Tokens sin tope duro pueden diluir holders indefinidamente.
- Ignorar el calendario de desbloqueo. El hueco entre circulante y total sólo importa si sabes cuándo se cierra.
- Comparar tokens con modelos de oferta distintos. Un token deflacionario con tope y uno guiado por emisiones no son directamente comparables sólo por oferta.
- Confiar en una sola fuente. Las definiciones de oferta circulante varían entre agregadores — verifica cruzando cuando importa.
Cómo lo usan los inversores
Leer estos tres números juntos es la base del AF cripto. Te dicen qué estás comprando, cómo luce la dilución futura y cómo se comporta el activo en el tiempo. Combínalos con valoración totalmente diluida para dimensionar la presión futura, con qué es un calendario de vesting para ubicarla en el tiempo, y con qué es un token unlock para anticipar inflexiones.
Marco razonable: obtén circulante, total y máxima; calcula las ratios circulante/total y total/máxima; mapea desbloqueos y emisiones en un calendario; y pregunta qué tendría que pasar para que la demanda absorba la nueva oferta a un precio que justifique tu tesis. Eso no es consejo financiero — es el trabajo que convierte una ficha en una decisión.
Mira la historia de oferta desplegarse en las noticias
Los calendarios viven en la documentación, pero sus efectos aparecen en las noticias — desbloqueos grandes, ventas de tesorería, propuestas de gobernanza para cambiar emisiones, cambios en staking. Zippfeed muestra titulares cripto con puntuación de sentimiento e importancia para que la historia de oferta sea más difícil de perder mientras se desarrolla. Nada de esto es consejo financiero; es el contexto que conecta un número con su momento.
