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Un MVRV inferior a 1 indica que los holders están en pérdidas, pero las reservas en exchanges miden inventario, no órdenes de venta; la demanda al contado debe absorber cualquier oferta que llegue al mercado.
Las reservas aumentaron un 5.7% en 500 activos admitidos, y BTC y ETH cuentan cada uno con un respaldo superior al 120%.
Una racha de entradas de ETF de 13 semanas ha terminado, mientras los saldos en los intercambios se sitúan en un máximo de un año y la exposición a derivados se reconstruye alrededor de un frágil suelo técnico.
El saldo total oculta flujos desiguales entre fondos y una caída en los monederos atribuida en gran medida a una migración del almacenamiento, lo que deja menos claro el argumento de una reducción de la oferta.
Un aumento de 77k BTC desde finales de abril coloca a Binance en el 30% de todas las reservas de intercambios importantes, un nivel de concentración que históricamente precede a la presión de distribución.
La salida de fondos se concentra en los dos mayores exchanges no estadounidenses y coincide con la migración europea por MiCA y con una rotación más amplia hacia la autocustodia y los productos de rendimiento onchain.
Las salidas de monedas de Binance suelen apuntar a acumulación, pero XRP sigue un 70% por debajo de su máximo histórico y el flujo de órdenes continúa bajo control vendedor desde que marcó $2.00 a comienzos de año.
La oferta en plataformas centralizadas se sitúa en mínimos de varios años, pero como las monedas se trasladan a ETFs, tesorerías corporativas y DeFi en lugar de al cold storage, la vieja lectura alcista necesita una actualización.
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