Qivalis, um consórcio de stablecoin em euros apoiado por 37 bancos em 15 países europeus, prepara-se para lançar no segundo semestre do ano com o objetivo explícito de tornar o euro digital a infraestrutura de liquidação padrão para os ativos tokenizados europeus. A iniciativa surge perante um fosso de escala evidente: a DeFiLlama avalia o mercado global de stablecoins em 322,1 mil milhões de dólares, com USDT em 189,6 mil milhões e USDC em 76,3 mil milhões, enquanto as duas principais tokens em euros — a EURC da Circle e a EURCV da SG-FORGE — somam cerca de 572 milhões de dólares em circulação. Isto coloca as stablecoins em euros em apenas 0,18% da oferta total — um défice de 450 para 1 que a rede de distribuição da Qivalis procura colmatar, não substituindo as stablecoins em dólares na negociação de cripto, mas conquistando a componente de liquidação da próxima vaga de obrigações europeias tokenizadas, fundos e fluxos de tesouraria corporativa.
Porquê é relevante
A disputa é sobre infraestrutura, não sobre pagamentos. A Fed de Kansas City estimou que, em novembro de 2025, 48,8% das stablecoins funcionavam como ativos de negociação em exchanges e protocolos DeFi, enquanto os pagamentos tradicionais representavam apenas 0,7% da utilização de stablecoins. Os dados do primeiro trimestre da CEX.IO mostram que as stablecoins representaram 75% de todo o volume de negociação de cripto, com a USDT sozinha a responder por 68% do volume total de cripto e 86% da negociação de stablecoins. A RWA.xyz reporta 33,8 mil milhões de dólares em valor distribuído de ativos reais tokenizados e 15,4 mil milhões desse total em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados — o que significa que cada obrigação, quota de fundo ou crédito comercial tokenizado transporta uma etapa de liquidação, e a maioria dessas etapas é hoje liquidada em stablecoins em dólares. Se as empresas europeias tokenizarem os seus ativos, mas liquidarem em USDT ou USDC, a sua tesouraria on-chain torna-se nativa em dólares por defeito, independentemente da moeda em que o ativo subjacente estiver denominado. O enquadramento MiCA da UE confere à Qivalis uma vantagem estrutural: as stablecoins em euros emitidas por entidades reguladas podem operar em todos os Estados-membros sem necessidade de licenças nacionais separadas, um passaporte que a Tether não possui.
Perguntas frequentes
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O que é a Qivalis e que bancos estão envolvidos?
A Qivalis é um consórcio de stablecoin em euros apoiado por 37 bancos em 15 países europeus, com lançamento previsto para o segundo semestre do ano. Foi concebida para tornar o euro digital a infraestrutura padrão de liquidação para ativos tokenizados da UE.
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Qual é a dimensão do fosso entre stablecoins em euros e em dólares?
A DeFiLlama avalia o mercado global de stablecoins em 322,1 mil milhões de dólares, com USDT em 189,6 mil milhões e USDC em 76,3 mil milhões. A EURC da Circle (€387,9M) e a EURCV da SG-FORGE (€105,6M) somam cerca de 572 milhões de dólares, aproximadamente 0,18% da oferta total — um défice de 450 para 1 face aos…
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Como é que a MiCA dá à Qivalis uma vantagem sobre a Tether?
Ao abrigo do regulamento dos Mercados de Criptoativos da UE, as stablecoins em euros emitidas por entidades reguladas podem operar em todos os Estados-membros sem licenças nacionais separadas. A Tether não possui licença MiCA, pelo que não replica facilmente essa pegada de distribuição transfronteiriça.
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Porque é que a liquidação é a verdadeira disputa e não o volume de negociação?
A Fed de Kansas City estimou que 48,8% das stablecoins servem como ativos de negociação, enquanto os pagamentos tradicionais representam apenas 0,7%. A RWA.xyz mostra 33,8 mil milhões de dólares em valor distribuído de ativos reais tokenizados, com 15,4 mil milhões em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados. Se as…
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Quais são os cenários otimista e pessimista para as stablecoins em euros até 2028?
O cenário base do JPMorgan projeta o mercado de stablecoins em cerca de 500 mil milhões de dólares no final de 2028, deixando as tokens em euros abaixo de 1% da oferta como produtos de conformidade para projetos-piloto de nicho. O cenário otimista do Standard Chartered, em 2 biliões de dólares, daria às stablecoins em…
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