BlackRock BITA: prospeto atualizado fixa taxa de 0,65%

A BlackRock entregou um prospeto atualizado do iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) em 10 de junho, sinalizando o último ajustamento estrutural antes de o fundo receber a aprovação da SEC para começar a ser negociado. A alteração fixa uma taxa anualizada de patrocinador de 0,65%, paga pelo menos trimestralmente, superior à do iShares Bitcoin Trust (IBIT) simples, mas inferior à dos ETFs de equity com covered call típicos. Um investidor inicial de seed comprou 198.000 ações a $50 no dia 1 de junho, angariando $9,9M que o trust aplicou no dia 9 de junho em 109,96 BTC, 90.901 ações do IBIT e 856 contratos de opções vendidas, deixando o valor líquido dos ativos em cerca de $9,99M, ou $49,97 por ação.

Porque é relevante

O BITA marca a segunda vaga do ecossistema de ETFs de Bitcoin — ultrapassando a infraestrutura spot direta para chegar a invólucros de rendimento geridos ativamente, destinados a consultores de gestão de património e a mesas institucionais orientadas para rendimento. Eric Balchunas, da Bloomberg Intelligence, classificou a entrega de 10 de junho como provavelmente a última alteração estrutural antes da aprovação. O design combinado do fundo — Bitcoin físico, participações no IBIT e opções de call vendidas sobretudo contra o IBIT — permite ao BITA recolher prémios a partir da volatilidade implícita estruturalmente elevada das criptomoedas, preservando a maior parte da valorização através de uma banda conservadora de overwriting de 25% a 35%. As taxas de patrocinador são pagas através da liquidação periódica de posições no IBIT, uma escolha mecânica que liga o motor de rendimento ao ETF spot que a gestora já controla.

Impacto no mercado

O lançamento chega num enquadramento competitivo direto com o Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, que deverá entrar em vigor perto do início de julho. Os dois produtos visam o mesmo público-alvo em busca de rendimento, mas divergem com nitidez: a Goldman não detém BTC direto, canalizando pelo menos 80% dos ativos para ETPs spot externos, opções e uma subsidiária nas Ilhas Caimão, ao mesmo tempo que opera uma banda de overwriting muito mais agressiva, de 40% a 100%, que deverá gerar yields de base mais elevados, mas limitará mais a valorização numa fase de rally. O BITA e o fundo da Goldman entram também numa categoria já povoada pelo NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI), que já ultrapassou $1B de AUM com um enquadramento igualmente assente em opções. Neste contexto, o próprio IBIT acumulou $62B de inflows líquidos desde o seu lançamento em 2024, segundo a SoSoValue, dando à BlackRock uma vantagem de distribuição e liquidez contra a qual a taxa do BITA será medida desde o primeiro dia.