A Coinbase e a Ethena estão a explorar uma estrutura que transformaria saldos ociosos de USDC em rendimento baseado em atividade, potencialmente oferecendo aos detentores de stablecoins uma remuneração que sobrevive à proibição de recompensas passivas prevista no CLARITY Act. A iniciativa surge num momento em que os bancos fazem lobby junto do Congresso para eliminar por completo o rendimento sobre stablecoins, uma disputa que o CLARITY Act transporta agora para a frente.
Por que razão importa
O CLARITY Act, na sua versão atual, proibiria emitentes e entidades afiliadas de pagar juros ou rendimento sobre saldos de stablecoins — uma concessão aos grupos de pressão bancária que argumentam que as stablecoins com rendimento ameaçam as bases tradicionais de depósitos. A estrutura proposta pela Coinbase e pela Ethena encaminharia o rendimento através de atividade ao nível do utilizador, em vez de uma detenção passiva, uma distinção que pode situar-se mesmo fora do texto da lei.
Impacto no mercado
Se a estrutura se mantiver, preserva uma alavanca de receita relevante para o USDC e dá à Ethena um canal de distribuição on-chain para o fluxo de clientes retail da Coinbase. Acompanhe a linguagem sobre rendimento no CLARITY Act durante as marcações em comissão — a linha entre recompensa "passiva" e "baseada em atividade" é onde a próxima disputa vai aterrar.
Perguntas frequentes
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Qual é a posição do CLARITY Act sobre o rendimento das stablecoins?
Na versão atual, o CLARITY Act proibiria emitentes e entidades afiliadas de pagar juros ou rendimento sobre saldos de stablecoins — uma concessão aos grupos de pressão bancária que argumentam que as stablecoins com rendimento ameaçam as bases tradicionais de depósitos.
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Como contornaria a estrutura da Coinbase e da Ethena a proibição?
O design proposto encaminha o rendimento através de atividade ao nível do utilizador, em vez de detenção passiva, uma distinção que pode situar-se mesmo fora do texto da lei que proíbe recompensas passivas.
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Porque é que os bancos pressionam para proibir o rendimento das stablecoins?
Os bancos argumentam que as stablecoins com rendimento competem diretamente com os produtos tradicionais de depósito e podem desviar saldos do sistema bancário regulado.
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O que ganha a Ethena com a parceria com a Coinbase?
Se a estrutura se mantiver, a Ethena obtém um canal de distribuição para o fluxo retail da Coinbase para o seu produto de rendimento on-chain, enquanto o USDC preserva uma alavanca de receita que os emitentes perderiam de outra forma.
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O que devem os investidores acompanhar a seguir no processo do CLARITY Act?
Acompanhe a linguagem sobre rendimento nas marcações em comissão. A linha entre recompensa passiva e baseada em atividade é onde a próxima disputa legislativa deverá surgir.
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