CoinDesk
A Financial Conduct Authority do Reino Unido propôs permitir que fundos UCITS e certos regimes de retalho não-UCITS (NURS) aloquem até 10% dos seus ativos a exchange-traded notes de criptomoedas, num documento de consulta trimestral publicado esta semana. Os UCITS e NURS são o equivalente regulatório britânico mais próximo dos fundos mútuos norte-americanos — veículos regulados e de capital aberto que agrupam dinheiro do retalho em carteiras geridas — e o limite foi pensado para permitir que os fundos adicionem exposição a cripto sem a concentrarem.
A FCA enquadrou o limite de 10% como um mecanismo de mitigação de risco, escrevendo que o teto proposto iria "mitigar o risco de impactos significativos decorrentes da exposição a ETN de cripto". Trata-se do segundo passo num afrouxamento que decorre ao longo de um ano: a FCA abriu pela primeira vez o acesso retalhista a ETPs de cripto em outubro de 2025, revogando uma proibição ao retalho que vigorava desde 2021.
Por que razão é relevante
O Reino Unido ficou atrás dos EUA e de partes da UE no acesso generalizado a cripto, e o enquadramento dentro do documento de consulta é defensivo nesse ponto — críticos têm argumentado há meses que as regras britânicas restritivas correm o risco de empurrar a atividade para jurisdições com caminhos regulatórios mais limpos. Permitir que veículos que agrupam dinheiro de retalho detenham ETN de cripto numa faixa limitada dentro de uma estrutura de fundo familiar dá aos consultores uma forma conforme de adicionar a classe de ativos sem pedir aos clientes que abram uma nova conta, façam custódia direta de cripto ou mudem de fornecedor. A fasquia dos 10% é também suficientemente alta para constituir uma alocação real, e não um gesto simbólico, mantendo ao mesmo tempo a maior parte do perfil de risco de um fundo ancorado em ativos tradicionais.
Impacto no mercado
Acompanhe o prazo da consulta e o próximo documento trimestral para conhecer a formulação final da FCA — a percentagem do limite, os ETN elegíveis e quaisquer limites de concentração ao nível do emissor determinarão quanto do pool de retalho britânico pode efetivamente fluir através destes veículos. Os emissores de ETN de cripto cotados no Reino Unido, incluindo a vaga que lançou após a abertura ao retalho em outubro de 2025, são a leitura mais direta; a aposta de mais longo prazo é o chão de alocação de ativos que surge quando os consultores conseguem modelar a cripto como uma pequena faixa dentro de uma carteira de cliente existente, em vez de uma decisão autónoma.
Perguntas frequentes
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O que propôs exatamente a FCA?
A FCA propôs permitir que fundos UCITS e certos regimes de retalho não-UCITS (NURS) detenham até 10% dos seus ativos em exchange-traded notes de criptomoedas, num documento de consulta trimestral. O limite de 10% é enquadrado como um mecanismo de mitigação de risco.
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O que são UCITS e NURS?
Os UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) e os NURS são os equivalentes britânicos dos fundos mútuos norte-americanos — veículos regulados e de capital aberto que agrupam dinheiro do retalho em carteiras geridas.
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É a primeira vez que o retalho britânico tem acesso a ETN de cripto?
Não. A FCA autorizou pela primeira vez investidores retalhistas a aceder a exchange-traded products de cripto em outubro de 2025, revogando uma proibição que vigorava desde 2021. A nova proposta estende esse acesso a estruturas de fundos agrupados.
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Por que razão é significativo o limite de 10%?
Uma faixa de 10% é suficientemente alta para constituir uma alocação real, e não um gesto simbólico, mantendo ao mesmo tempo a maior parte do perfil de risco do fundo ancorado em ativos tradicionais. Permite aos consultores adicionar exposição a cripto dentro de um invólucro familiar, sem pedir aos clientes que façam…
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O que acontece a seguir?
A proposta integra um documento de consulta, pelo que a FCA vai recolher feedback antes de finalizar. O próximo documento trimestral é onde a percentagem do limite, os ETN elegíveis e quaisquer limites de concentração ao nível do emissor ficarão definidos — será isso a determinar quanto do pool de retalho britânico…
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