A parceria de mineração anunciada pela Bitplanet com a Antalpha é o teste ao vivo mais claro de uma tese que o restante do grupo de tesouraria de Bitcoin tem discutido nos últimos dois anos: um detentor público de BTC pode expandir a sua reserva por ação sem nunca clicar em comprar numa bolsa à vista.
A Antalpha, a divisão de mineração e empréstimos criada a partir do ecossistema da Bitmain, fornece hashrate, financiamento e hospedagem. Para a Bitplanet, o acordo converte o que seria uma compra à vista trimestral numa ativo operacional que gera novos BTC contra o balanço. Se a economia unitária se mantiver, a métrica de Bitcoin por ação sobe sem a ótica de diluição das emissões de ações.
Por que isso importa
A estrutura no estilo Antalpha é o modelo contraposto ao preferencial STRC da Strategy. O STRC permite que a MSTR utilize diretamente a base de acionistas: o aumento dos dividendos preferenciais transfere o custo de acumulação de Bitcoin de volta para os acionistas comuns, e a troca aparece como diluição. O caminho da Bitplanet mantém esse custo dentro de uma contraparte de financiamento de mineração em vez da pilha de ações. Ambos os modelos afirmam aumentar o BTC por ação, mas apenas um deles pede aos acionistas existentes que o financiem trimestre após trimestre.
A distinção na estrutura de capital é importante porque o grupo já não é composto por apenas dois ou três nomes. Os mineradores públicos e as empresas de tesouraria estão agora a competir pelo mesmo pool de capital que deseja exposição ao Bitcoin com alavancagem operacional, e qual modelo escala sem quebrar as métricas por ação é a questão em aberto.
Impacto no mercado
Observe a diferença no custo de capital entre o dividendo preferencial do STRC e a taxa de financiamento que a Antalpha precifica no acordo com a Bitplanet. Se a rota financiada pela mineração se estabelecer a um custo mais baixo do que a rota preferencial, espere que mais empresas de tesouraria testem a estrutura.
Perguntas frequentes
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O que é o acordo de mineração da Bitplanet com a Antalpha?
A Bitplanet anunciou uma parceria de mineração com a Antalpha, a divisão de mineração e empréstimos ligada ao ecossistema da Bitmain, sob a qual a Antalpha fornece hashrate, financiamento e hospedagem para que a Bitplanet possa adicionar BTC à sua tesouraria através da produção operacional em vez de compras à vista.
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Como isso difere do modelo preferencial STRC da Strategy?
O STRC preferencial da Strategy permite que a MSTR utilize a sua base de acionistas para financiar a acumulação de Bitcoin, com o aumento dos dividendos preferenciais a transferir o custo para os acionistas comuns. O caminho da Bitplanet mantém o custo de financiamento dentro de uma contraparte de mineração em vez da…
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Por que a estrutura de capital é importante para as tesourarias de Bitcoin?
As empresas de tesouraria estão agora a competir por capital que deseja exposição ao Bitcoin com alavancagem operacional, por isso o custo de financiamento e o caminho de diluição de cada modelo determinam quais escalam sem quebrar as métricas de BTC por ação.
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As reservas de Bitcoin por ação podem crescer sem comprar à vista?
Em teoria, sim, se um minerador ou parceiro de financiamento de mineração puder entregar BTC à tesouraria a um custo unitário abaixo do custo de diluição das emissões de ações. O acordo da Bitplanet com a Antalpha é o primeiro teste público limpo dessa tese.
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O que os investidores devem observar a seguir?
A diferença no custo de capital entre o dividendo preferencial do STRC e a taxa de financiamento que a Antalpha precifica no acordo com a Bitplanet, uma vez que essa diferença decide qual modelo o restante do grupo de tesouraria pública irá copiar.
CoinDesk
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