A SEC propõe eliminar as Regras 611 e 610(e) do Reg NMS para libertar…

A Comissão de Valores Mobiliários propôs rescindir as Regras 611 e 610(e) do Regulamento NMS, uma medida destinada a reduzir os custos de conformidade e permitir que as forças competitivas e de mercado moldem a futura estrutura dos mercados de ações dos EUA. A Regra 611, conhecida como a Regra de Proteção de Ordens ou regra de "trade-through", atualmente exige que os corretores direcionem ordens para o local que exibe o melhor preço — um mandato que os críticos argumentam ter consolidado as bolsas incumbentes e sufocado a inovação. A Regra 610(e) regula as taxas de acesso entre os locais de negociação.

Por que é importante

O Regulamento NMS tem sido o conjunto de regras fundamentais que governa a estrutura do mercado de ações dos EUA desde 2005. A remoção dos seus dois pilares mais contestados sinaliza uma mudança filosófica significativa na SEC em direção à desregulamentação e à competição a nível de local. Para os mercados de criptomoedas, que há muito operam sem mandatos ao estilo do NMS, essa medida é um ponto de dados em uma tendência regulatória mais ampla: a administração atual está reestruturando a infraestrutura financeira legada em direção a uma supervisão mais leve. Essa postura tem implicações diretas sobre como os locais de negociação de ativos digitais podem ser regulados — ou não — no futuro.

Impacto no mercado

Os sistemas de negociação alternativos, pools escuros e novos locais de execução são os que mais se beneficiarão se a proposta avançar, uma vez que a Regra de Proteção de Ordens historicamente canalizou o fluxo de ordens para bolsas iluminadas. Operadores de bolsas tradicionais como NYSE e Nasdaq podem enfrentar uma pressão competitiva aumentada. Para os investidores nativos de criptomoedas, o sinal é que o apetite de Washington por mandatos prescritivos de estrutura de mercado está diminuindo — um pano de fundo que apoia amplamente o caso para uma regulação de ativos digitais menos restritiva.