A Bitwise informou que as empresas cripto cotadas acompanhadas pelo seu cabaz temático BITQ valorizaram 23% no primeiro semestre de 2026, enquanto a classe mais ampla de criptoativos caiu 36%, abrindo uma diferença de 59 pontos percentuais entre ambas num só semestre. A divergência surge mesmo com a utilização subjacente a continuar a expandir-se: a capitalização de mercado das stablecoins está perto de 310 mil milhões de dólares, os ativos do mundo real tokenizados avançam para 33 mil milhões de dólares e o volume dos mercados de previsão atingiu 43,2 mil milhões de dólares no segundo trimestre.
Porque importa
As ações cripto estão agora a captar receitas que existem independentemente de os tokens subirem ou não. A Tether e a Circle registaram em conjunto cerca de 675 milhões de dólares de receitas nos últimos 30 dias, sobretudo provenientes do rendimento dos ativos que suportam as suas stablecoins, enquanto a Circle apresentou 653 milhões de dólares em rendimento de reservas no último trimestre, mais 17% em termos homólogos, e acabou de receber aprovação final do OCC para operar um banco fiduciário nacional. A receita da Coinbase em derivados de retalho ultrapassou 200 milhões de dólares anualizados no T1, e o seu negócio de mercados de previsão superou 100 milhões de dólares anualizados em dois meses após o lançamento nos EUA. A receita líquida total da Robinhood cresceu 15% em termos homólogos para 1,07 mil milhões de dólares, mesmo com a receita de transações cripto a cair 47%, compensada por opções, ações, receita líquida de juros e um recorde de 8,8 mil milhões de contratos de eventos negociados. A TeraWulf assinou com a Anthropic um contrato de arrendamento de centros de dados por 20 anos, no valor aproximado de 19 mil milhões de dólares, um acordo cuja economia quase não faz referência ao preço do Bitcoin.
Impacto no mercado
A separação expõe uma pergunta difícil sobre a captura de valor. A Ethereum queima uma parte de cada taxa de transação e a Hyperliquid encaminha a maioria das suas taxas para recompras, dando aos detentores uma reivindicação direta sobre a atividade da rede. Emissores de stablecoins, exchanges, plataformas de tokenização e mineradores ligados à IA captam receita através de ações, não através de qualquer token de protocolo, o que significa que a diferença pode persistir ou até alargar-se se esses negócios continuarem a crescer de forma composta. O secretário do Tesouro Scott Bessent enquadrou as stablecoins e a tokenização como futura infraestrutura do dólar, e não como especulação cripto, enquanto investigação do BCE concluiu que uma entrada de 3,5 mil milhões de dólares em stablecoins pode reduzir as yields das Treasury bills a três meses em 2,5 a 3,5 pontos base.
Perguntas frequentes
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Qual é a diferença de 59 pontos percentuais comunicada pela Bitwise?
O cabaz temático de ações cripto BITQ da Bitwise subiu 23% no 1.º semestre de 2026, enquanto a classe mais ampla de criptoativos caiu 36%, abrindo uma divergência de 59 pontos entre empresas cripto cotadas e os próprios tokens num só semestre.
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Porque estão as ações cripto a superar os tokens cripto?
As empresas cripto cotadas estão agora a gerar receitas que existem independentemente do preço dos tokens. Tether, Circle, Coinbase, Robinhood e TeraWulf geram taxas, rendimento de reservas e receitas de arrendamento de computação através das suas ações, não através de um token de protocolo que precise de subir.
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Como estão os emissores de stablecoins a ganhar dinheiro agora?
A Tether ganhou cerca de $482M e a Circle cerca de $193M em receitas nos últimos 30 dias, sobretudo com o rendimento dos ativos que suportam as suas stablecoins. O rendimento de reservas da Circle chegou a $653M no último trimestre, mais 17% em termos homólogos, e a empresa acabou de receber aprovação final do OCC…
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Que empresas cripto captaram receita sem uma subida dos tokens?
A receita da Coinbase em derivados de retalho ultrapassou $200M anualizados no T1 e o seu negócio de mercados de previsão superou $100M anualizados em dois meses. A Robinhood aumentou a receita líquida total 15% em termos homólogos para $1,07B, mesmo com a receita de transações cripto a cair 47%. A TeraWulf assinou…
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A diferença entre ações e tokens pode voltar a fechar?
Pode, se o apetite pelo risco regressar e os fluxos para ETF melhorarem, com receitas de DeFi e de aplicações a transformarem-se em queimas de taxas, recompensas de staking e recompras que cheguem diretamente aos detentores de tokens. Se stablecoins, exchanges, plataformas de tokenização e mineradores ligados à IA…
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