O co-fundador da BitMEX, Arthur Hayes, disse no podcast What Bitcoin Did a 23 de maio que a razão estrutural pela qual a maioria dos tokens perde valor é simples: os projetos capturam o valor económico gerado a nível de protocolo e nunca o devolvem aos detentores de tokens. Sem uma reivindicação genuína sobre os fluxos de caixa, o token é pouco mais do que um stub especulativo.
Hayes apontou para os primeiros capitalistas de risco como uma fonte persistente de pressão de venda. O seu dever fiduciário obriga-os a sair de posições com lucro, e como a maioria dos tokens carece de um mecanismo que tornaria a manutenção mais atractiva do que a venda, o despejo é racional e inevitável.
O modelo de recompra de receitas da Hyperliquid foi o seu contraexemplo — um protocolo que realmente devolve valor aos detentores de tokens em vez de acumulá-lo a nível da fundação ou da equipa.
CoinDesk
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