Bitcoin abre vela semestral pivotal com PMI em expansão

O Bitcoin acaba de abrir o que os analistas descrevem como uma das velas semestrais mais consequentes dos últimos anos, com o período agora em curso a colocar frente a frente duas teses concorrentes: o tradicional ciclo de halving de quatro anos, que aponta para um fundo no quarto trimestre, e uma leitura de ciclo económico em que a cripto expande em sintonia com a expansão da economia dos EUA medida pelo PMI, que registou 53,3 na leitura mais recente.

Nos dois ciclos anteriores, o Bitcoin imprimiu duas velas semestrais vermelhas consecutivas e nunca revisitou o mínimo da segunda. A capitalização total do mercado cripto nunca imprimiu três velas semestrais vermelhas seguidas. O enquadramento atual significa que a vela agora aberta é o primeiro teste real de qual estrutura se mantém.

Por que importa

O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, afirmou em declarações que a produtividade estrutural dos EUA tem evoluído na faixa alta de 2% ao longo dos últimos quatro trimestres e que há motivos para otimismo, enquadrando o período atual como uma expansão e não uma contração. A utilização da palavra 'otimista' em paralelo com um PMI ainda acima de 50 coloca o enquadramento macro firmemente em território de expansão, o que, segundo a tese do ciclo económico, é o cenário historicamente associado a ventos favoráveis para ativos de risco, com a cripto como a perna de maior beta da curva de risco.

A sobreposição é o que torna a vela importante. O ciclo de halving de quatro anos e o ciclo económico conduzido pelo PMI têm coincidido aproximadamente há anos, e os próximos seis meses são uma das primeiras janelas em que podem divergir de forma significativa. A forma como a vela fechar, verde ou vermelha, torna-se evidência para o lado para o qual o leitor já inclina.

Impacto no mercado

O Bitcoin à vista situa-se perto dos $59.000, exatamente na média móvel de 50 meses que funcionou como suporte em fundos de ciclo anteriores e que cedeu quando o mercado baixista de 2022 se prolongou. No gráfico semanal, a média móvel exponencial de 200 semanas situa-se perto dos $63.000, nível que definiu o piso em 2018 e 2022. A forma como o preço fechar acima ou abaixo destas médias móveis ao longo dos próximos meses determinará se este cenário se assemelha a uma base ao estilo 2018 ou a uma repetição da queda de 2022. O Russell 2000 e o rácio cobre-ouro já estão a expandir com o PMI, sugerindo que o impulso macro dos ativos de risco começou, com a cripto a traditionally ficar para trás.