CoinDesk
O Bitcoin era negociado perto dos 81.500 dólares, num momento em que os analistas se dividem sobre se consegue fechar o ano acima dos 100.000 dólares. A Bitwise vê a adoção institucional, a procura por ativos reais e uma regulação mais clara a suportar uma avaliação mais elevada, enquanto a LO:TECH espera uma faixa entre 85.000 e 95.000 dólares, já que a inflação e o risco de novas subidas das taxas de juro limitam os ganhos. Outros analistas veem espaço para um short squeeze, mas dizem que ainda é necessária compra sustentada.
Porquê que importa
A disputa centra-se no timing e não na tese de investimento de longo prazo do Bitcoin. O diretor de investigação da Bitwise, Ryan Rasmussen, espera que o Bitcoin supere os 100.000 dólares depois de o mercado absorver a incerteza de curto prazo. Apontou as compras de ETFs e por empresas, a procura de ativos capazes de proteger contra a inflação e a desvalorização cambial, e o progresso regulatório como ventos favoráveis de longo prazo.
Adam Morgan McCarthy, da LO:TECH, tem uma visão mais cautelosa. A Reserva Federal subiu a sua taxa de referência em 25 pontos base em setembro, enquanto uma subida em dezembro tinha um preço implícito de cerca de 75%. Os preços ao consumidor de setembro subiram 0,6% em termos mensais, e os preços subjacentes aumentaram 0,3%, deixando menos margem para uma rápida mudança rumo a uma política mais frouxa.
Impacto no mercado
O Bitcoin continua altamente sensível aos rendimentos das obrigações do Tesouro de prazo mais longo e às expectativas quanto à política da Fed. Luca Invernizzi, da Laser Digital, descreveu o recente ressalto como pouco convincente devido aos volumes baixos, às entradas em ETFs a esbater-se e às compras corporativas mais lentas. Ainda assim, a alavancagem foi reduzida, as taxas de funding estão em zero ou abaixo dele, e um menor número de posições compradas concorridas poderá limitar as vendas forçadas.
Uma rutura limpa acima dos 90.000 dólares poderia despoletar outra ronda de fecho de posições curtas, disse Invernizzi. James Butterfill, da CoinShares, afirmou que ganhos sustentados exigiriam compra renovada, depois de os produtos de investimento terem atraído 11,1 mil milhões de dólares desde meados de julho, antes de os fluxos abrandarem. O caminho de curto prazo depende portanto da inflação, dos preços do petróleo, dos rendimentos do Tesouro e das expectativas quanto à Fed, enquanto a procura institucional e as preocupações fiscais permanecem como o argumento de alta de longo prazo.
Perguntas frequentes
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Porque é que os analistas discordam sobre o preço do Bitcoin no final do ano?
A Bitwise espera que o Bitcoin possa superar os 100.000 dólares, enquanto a LO:TECH prevê uma faixa entre 85.000 e 95.000 dólares. A diferença reflete leituras contrastantes sobre a política da Fed, a inflação e a procura institucional.
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Que fatores macroeconómicos estão a pesar no Bitcoin?
A Reserva Federal subiu as taxas em 25 pontos base em setembro, e os mercados precificavam cerca de 75% de probabilidade de nova subida em dezembro. A inflação de setembro também subiu, limitando as expectativas de uma política mais frouxa.
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O que poderia despoletar um short squeeze no Bitcoin?
A Laser Digital afirmou que uma rutura limpa acima dos 90.000 dólares poderia despoletar o fecho de posições curtas. A alavancagem diminuiu e as taxas de funding estão em zero ou abaixo dele, reduzindo parte do excesso especulativo do mercado.
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Porque é que a procura institucional importa para as perspetivas do Bitcoin?
A Bitwise identificou as compras de ETFs e por empresas como um suporte de longo prazo. A CoinShares afirmou que ganhos sustentados ainda exigiriam compra renovada, depois de as entradas em produtos de investimento abrandarem.
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O que precisa o Bitcoin para uma rutura sustentada?
Uma rutura sustentada exigiria compra renovada, um abrandamento das preocupações com subidas das taxas pela Fed e apoio das tendências da inflação e dos preços do petróleo. Os analistas também acompanham os rendimentos do Tesouro e as alocações institucionais.
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