Bitcoin aproxima-se do cruzamento dourado, mas risco persiste

No gráfico diário, a média móvel de 50 dias do Bitcoin está perto de superar a média móvel de 200 dias, numa configuração conhecida como cruzamento dourado. Entre os exemplos históricos analisados, oito dos últimos nove sinais deste tipo foram seguidos pela entrada do Bitcoin numa fase de alta, embora a dimensão e o momento dos movimentos tenham variado. Um dos cruzamentos anteriores gerou um ganho de 11%, enquanto o movimento a partir dos mínimos de 2022 foi seguido por um recuo de 22% até à média móvel de 200 dias antes de a subida prosseguir. A distinção fundamental é que um sinal macroeconómico favorável e um recuo acentuado no curto prazo podem coexistir.

Porque é importante

Um cruzamento dourado é um sinal de tendência atrasado. A média de 50 dias reage mais depressa aos preços recentes, enquanto a média de 200 dias se move mais lentamente, pelo que o cruzamento confirma uma mudança de tendência de longo prazo, em vez de assinalar um fundo exato. Os cruzamentos históricos surgiram tanto quando o Bitcoin saía de um mercado em baixa como perto do fim de um mercado em alta. Por isso, o mesmo padrão não implica os mesmos retornos futuros em todas as ocasiões.

A tese atual situa esta configuração mais perto do início de um ciclo de expansão. Aponta para o fim do aperto quantitativo em 1 de dezembro e para uma possível passagem do PMI para território de expansão, comparando o contexto com 2016 e meados de 2020. Trata-se de uma interpretação construtiva, não de uma confirmação de que começou um novo ciclo. A única exceção do conjunto histórico foi a COVID-19, quando um choque de cisne negro levou à capitulação apesar do cruzamento.

Impacto no mercado

O cenário de curto prazo não é uma subida em linha reta. Uma ilustração mostra o Bitcoin a avançar para a zona dos $80K-$90K antes de cair para a faixa mais baixa dos $70Ks e voltar a testar a média móvel de 200 dias. Esse percurso é um exemplo, não uma previsão. O recuo de 22% após os mínimos de 2022 mostra como uma estrutura de um mercado em alta pode incluir correções de 20%-40%.

A análise também inclui um gráfico da capitalização de mercado das altcoins, excluindo os 10 maiores ativos. A capitalização indicada é de $194B após cinco a seis anos de movimento lateral, enquanto uma mudança comparável no ciclo de 2020 produziu um movimento de 2.300%. Um possível resultado de $4.5T é apresentado como um cenário, não como um retorno esperado. Os principais pontos a acompanhar são a formação do cruzamento, o comportamento do Bitcoin em torno da média móvel de 200 dias e a participação das altcoins. A frequência histórica pode orientar a gestão do risco, mas não pode substituí-la.