O desacoplamento do Bitcoin face às ações norte-americanas atingiu um nível não visto desde 2015, segundo o analista on-chain Willy Woo. Em publicações recentes citadas pelo comentador de mercado Benjamin Cowen, Woo referiu que a última vez que a correlação do Bitcoin com o S&P 500 desceu a este grau foi no período que precedeu o mercado bull de 2017. Cowen defende que a máxima histórica de 2025 não foi o mercado bull que os investidores aguardavam e que, se ações e cripto começarem agora a reconvergir, o movimento de recuperação poderá assemelhar-se ao que Woo designou como "superciclo mítico".
O modelo próprio de risco de capitalização de mercado de altcoins de Cowen encontra-se, neste momento, num valor de 14. Historicamente, quando este indicador esteve tão baixo, o preço estava mais alto três meses depois 86% das vezes e mais alto um ano depois 100% das vezes. Cardano (ADA) regista 17, SUI está em 20, e o próprio Bitcoin situa-se na casa dos 20. As leituras apontam para acumulação plurianual e não para um ciclo esgotado.
Por que importa
A tese de Cowen assenta no ciclo económico, e não no relógio de quatro anos do halving. O seu composto PMI monitorizado começa a expandir-se após anos de contração recorde, e a viragem espelha o que aconteceu no final de 2015 e novamente em 2020. Ambos os pontos de inflexão coincidiram com ruturas na dominância das altcoins. A cripto situa-se na extremidade da curva de risco, razão pela qual o movimento tende a ficar atrasado em relação às ações por trimestres, mesmo quando o enquadramento macroeconómico é favorável. O paralelo com 2015 importa porque a dominância das altcoins atingiu o seu mínimo em novembro desse ano, precisamente quando o ciclo económico entrou em expansão.
Impacto no mercado
O próximo teste concreto é o índice-protótipo do ciclo económico CCV de Cowen, construído com base nos inquéritos regionais de atividade manufatureira da Fed de Filadélfia, Nova Iorque, Dallas, Richmond e Kansas City. Está atento a um fecho acima de 51 durante um terceiro mês consecutivo para confirmar a expansão. O Q4 traz também potenciais mudanças na Reserva Federal, no Tesouro e no enquadramento político mais amplo, que Cowen descreve como uma possível confluência que não se alinhava desde 2020. Se se confirmar, as altcoins captam a procura primeiro e o cenário de superciclo ganha solidez. Caso contrário, a analogia com 2015 quebra-se e o intervalo de consolidação prolonga-se.
Perguntas frequentes
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Em que consiste a tese do "superciclo" que Willy Woo está a assinalar?
É a ideia de que o atual desacoplamento do Bitcoin face às ações norte-americanas espelha o período de 2015 que precedeu a corrida bull de 2017. Se a viragem do ciclo económico se confirmar, a cripto pode finalmente recuperar terreno face às ações de forma significativa.
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O que está a indicar agora o modelo de risco de altcoins de Cowen?
O modelo de risco de capitalização de mercado de altcoins está em 14. Historicamente, essa leitura significou que o preço estava mais alto 86% das vezes três meses depois e 100% das vezes um ano depois, apontando para acumulação plurianual.
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Porque é o ciclo económico relevante para os preços das criptos?
Cowen acompanha um composto PMI e um índice-protótipo do ciclo económico CCV. Ambos assinalaram viragens de expansão em 2015 e 2020 que precederam ruturas na dominância das altcoins.
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Que altcoins são apontadas pelo modelo de risco como baixo risco?
Cardano (ADA) regista 17, SUI marca 20 e o próprio Bitcoin está na casa dos 20. Todas as leituras apontam para zonas de acumulação plurianual e não para ciclos esgotados.
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O que confirmaria o cenário de superciclo no Q4?
Cowen está atento ao fecho do seu índice CCV acima de 51 por um terceiro mês consecutivo, além de potenciais mudanças políticas na Fed, no Tesouro e na administração em sentido lato que possam criar uma confluência ao estilo de 2020.
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