O Bitcoin entra numa semana de testes consecutivos, com o PCE de maio a ser divulgado quinta-feira às 8:30 EDT e mais de $10 mil milhões em opções de Bitcoin a liquidar na Deribit às 08:00 UTC de sexta-feira, na expiração trimestral que fecha o segundo trimestre. O spot negoceia perto dos $62.500 depois de um junho difícil que o empurrou brevemente abaixo dos $60.000 e deixou o intervalo preso entre $62.000 e $67.000. Uma surpresa no dado de inflação pode coincidir com milhares de milhões de contratos a caminharem para a liquidação, com a cobertura dos dealers a arriscar um movimento mais intenso do que o dado por si só produziria.
Por que importa
O último relatório do PCE deu à Fed cobertura para manter a política apertada: o PCE global subiu 3,8% em termos homólogos em abril, quase o dobro da meta de 2%, com o núcleo em 3,3%, o valor mais alto desde outubro de 2023. A divulgação de quinta-feira diz respeito a maio e surge após um salto anual de 6,5% nos preços no produtor, o mais rápido desde novembro de 2022, impulsionado pelos custos de energia ligados ao conflito com o Irão, que tendem a alimentar a inflação ao consumidor com algum atraso. Na primeira reunião de Kevin Warsh a 17 de junho, o comité manteve as taxas em 3,50%-3,75%, retirou a linguagem de flexibilização e elevou a sua previsão de PCE para final do ano para 3,6%, face aos 2,7% anteriores, empurrando as probabilidades implícitas de um corte em 2026 para perto de zero e as de uma subida em dezembro para cerca de 85%. A yield das Treasuries a 2 anos subiu desde então para 4,22%, e o dólar está no nível mais alto em mais de um ano.
Impacto no mercado
A procura institucional já está a afinar. Os fundos spot de Bitcoin perderam um recorde de $4,4 mil milhões ao longo de 13 sessões no final de maio e início de junho, e os dados da Farside mostram que os ETFs estavam negativos em cerca de $2,27 mil milhões em junho até ao dia 18, quase tudo vindo do IBIT da BlackRock. Cerca de 80% do open interest da expiração de sexta-feira está out of the money após a queda de junho, com o nível de max-pain perto dos $74.000 (cerca de 15% acima do spot), a put dos $60.000 como suporte de descida e a call dos $80.000 como barreira de subida. Os dealers que cobrem esse fluxo podem puxar o Bitcoin para um strike concorrido ou acelerar um movimento quando o preço se afasta, que foi o que manteve a BTC em range durante boa parte do final de 2025. Um dado quente pressiona o cluster de puts nos $60.000 e força novo hedging até à liquidação; um dado suave abre espaço para um rally de alívio, limitado pelas paredes dos $74.000 e $80.000.
Perguntas frequentes
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A que horas sai o PCE de maio e como afeta o Bitcoin?
O relatório sai quinta-feira às 8:30 EDT, no dia anterior à expiração na Deribit às 08:00 UTC de sexta-feira. Um dado quente mantém a Fed em pausa, sobe as yields reais e o dólar, e pressiona o Bitcoin; um dado suave alivia as yields e reabre o caminho de appetite pelo risco.
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Qual é o tamanho da expiração de opções na Deribit de 26 de junho?
Mais de $10 mil milhões em opções de Bitcoin liquidam na sexta-feira, a maior expiração de 2026, com contratos de Ethereum a serem liquidados na mesma manhã. Cerca de 80% do open interest está out of the money após a queda de junho, com max-pain perto dos $74.000.
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Porque é que a expiração de opções amplifica os movimentos de preço?
Os dealers do outro lado dos contratos cobrem-se em spot e futuros, e esse fluxo pode prender o Bitcoin junto a um strike concorrido ou acelerar um movimento quando o preço se afasta. O cluster de puts nos $60.000, o nível de max-pain nos $74.000 e a parede de calls nos $80.000 estão todos dentro deste tape de dois…
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Quanto perderam recentemente os ETFs spot de Bitcoin?
Os fundos spot de Bitcoin perderam um recorde de $4,4 mil milhões ao longo de 13 sessões no final de maio e início de junho, com dados da Farside a mostrarem mais $2,27 mil milhões de saídas em junho até ao dia 18, quase tudo vindo do IBIT da BlackRock.
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Pode um PCE suave despoletar de facto uma subida do Bitcoin até à expiração?
Um dado mais suave alivia as yields e o dólar, mas o max-pain nos $74.000 e a parede de calls nos $80.000 estão ambos acima do spot e podem travar a subida antes dos contratos serem liquidados.
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