Os detentores de Bitcoin ETF à vista já viram saídas em 17 dos últimos 19 dias de negociação, com vendas líquidas acumuladas atingindo $5,6 bilhões. Uma sequência mais apertada de 13 dias representa $4,4 bilhões desse total. O custo médio para os detentores de ETF está em torno de $83.000, enquanto o custo médio para investidores ativos é de aproximadamente $78.000 — o que significa que a maioria das pessoas que compraram BTC nos últimos 18 meses está atualmente com prejuízo.
Por que isso é importante
Mais da metade de todo o BTC em circulação está agora em perda não realizada, uma condição que o diretor de pesquisa da Charles Schwab destacou na Bloomberg como um indicador historicamente confiável de fundos de mercado em baixa. A lógica é mecânica: os detentores que se recusaram a vender durante a queda têm pouco incentivo para capitular agora, e à medida que a pressão de venda se esgota, o vendedor marginal desaparece. Esse padrão precedeu recuperações em todos os principais mercados em baixa do Bitcoin registrados — 2018-19, 2020 e 2022.
O custo mínimo de mineração adiciona um segundo ponto de dados. Os mineradores mais eficientes produzem Bitcoin a cerca de $60.000 por moeda. Historicamente, esse custo de produção atuou como um piso de preço em mercados em baixa profundos, embora os analistas observem que ele pode flutuar e varia significativamente entre as operações de mineração.
Impacto no mercado
O BTC recuou em direção à faixa de $61.000, testando a média móvel de 200 semanas — um nível que serviu como base de consolidação em ciclos anteriores. A distinção crítica em relação ao colapso impulsionado pela FTX em 2022, que empurrou brevemente o BTC bem abaixo dessa média, é a ausência de uma falência sistêmica comparável de uma exchange. Uma quebra sustentada abaixo de $60.000 seria historicamente anômala e, se ocorresse, representaria a maior desvio de mercado em baixa que o Bitcoin já produziu fora de um evento de cisne negro.
CoinTelegraph
Lookonchain
CryptoSlate
WuBlockchain