O Bitcoin pode manter um piso perto de $30.000 mesmo que os investidores norte-americanos em ETFs spot e as tesourarias empresariais desfaçam totalmente as suas posições, defende Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant. O cenário exigiria reverter $56,95 mil milhões em entradas líquidas acumuladas nos ETFs spot de Bitcoin dos EUA e vender os cerca de 1,3 milhões de BTC detidos por 180 tesourarias de empresas cotadas, aproximadamente 6,2% da oferta máxima de Bitcoin. Ju partilhou esta previsão a 16 de outubro, em resposta a Mike McGlone, estratega da Bloomberg Intelligence, que vê um caminho até aos $10.000.
Porque é importante
A divergência diz respeito ao piso que prevaleceria num mercado de baixa profundo. A estimativa de Ju baseia-se no rácio entre o valor de mercado e o valor realizado do Bitcoin, ou MVRV, que compara a capitalização de mercado com o valor agregado das moedas aos preços a que se moveram pela última vez on-chain. O preço realizado situava-se perto de $53.855 a 18 de outubro, pelo que um preço de mercado de $30.000 colocaria o MVRV em torno de 0,56, próximo da leitura de 0,55 no mínimo de janeiro de 2015 e do fundo de 0,46 em novembro de 2011. O objetivo de $10.000 de McGlone implicaria um rácio perto de 0,19, muito fora de qualquer fundo importante anterior. Ju também apontou para os investidores que compraram em 2019 e sobreviveram a duas quedas de cerca de 75%, defendendo que esse grupo teria de capitular para que os $10.000 fossem atingidos.
A era institucional acrescenta um risco diferente: os grandes detentores não precisam de perder a convicção para vender. Os resgates de ETFs transformam-se diretamente em vendas no mercado spot, enquanto as empresas com tesourarias enfrentam pressão sobre o financiamento e os balanços. A Strategy detém, por si só, 848.250 BTC, cerca de 65% do total empresarial, o que significa que qualquer retirada generalizada seria fortemente influenciada pelas decisões de financiamento de uma única empresa.
Impacto no mercado
Já surgiram sinais de vendas institucionais em pequena escala: os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registaram mais de $900 milhões em saídas líquidas nas duas semanas terminadas a 16 de outubro, segundo a Farside Investors. O Bitcoin negociou perto de $82.000 durante o fim de semana, depois de cair abaixo dos $80.000 durante a liquidação da semana, e uma descida para $30.000 eliminaria cerca de 63% do seu valor.
O catalisador de curto prazo a acompanhar são os novos critérios de elegibilidade para índices da MSCI, que ameaçam excluir a Strategy dos índices globais.
Perguntas frequentes
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Qual é a previsão do CEO da CryptoQuant para o piso do Bitcoin?
Ki Young Ju defende que o Bitcoin encontraria suporte perto dos $30.000 mesmo que os investidores em ETFs spot dos EUA e as tesourarias empresariais desfizessem totalmente as suas posições, com base na base de custo dos investidores on-chain, e não nas posições institucionais.
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Quanto Bitcoin detêm os ETFs e as empresas cotadas?
Os ETFs spot de Bitcoin dos EUA acumulam $56,95 mil milhões em entradas líquidas até 16 de outubro, enquanto as tesourarias de 180 empresas cotadas detêm cerca de 1,302 milhões de BTC, aproximadamente 6,2% da oferta máxima, com um valor estimado de $106 mil milhões.
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O que indica o MVRV sobre um piso de $30.000 para o Bitcoin?
O MVRV compara a capitalização de mercado com o valor das moedas aos seus últimos preços on-chain. A $30.000, o rácio ficaria perto de 0,56, próximo da leitura de 0,55 no mínimo de janeiro de 2015, enquanto $10.000 implicariam cerca de 0,19.
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Porque prevê Mike McGlone um Bitcoin a $10.000?
O estratega da Bloomberg Intelligence defende que um Bitcoin acima dos $100.000, o ouro acima dos $5.000 e a subida das yields das obrigações poderiam sinalizar uma reversão generalizada dos ativos de risco, com suporte perto dos $10.000, sobretudo se as ações norte-americanas sofrerem uma queda de 20%.
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Qual é o risco da MSCI para as posições de Bitcoin da Strategy?
Os novos critérios de elegibilidade para índices da MSCI ameaçam excluir a Strategy dos índices globais. Um cenário da JPMorgan de novembro de 2025 estimou cerca de $2,8 mil milhões em vendas passivas das suas ações caso fosse removida. A Strategy detém 848.250 BTC.
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