Bitcoin estagna nos 200 dias e repete padrão bearish de meio-termo

A subida do Bitcoin até à média móvel simples de 200 dias estagnou, com o nível a funcionar como resistência pela segunda vez no ciclo atual — um padrão que antecedeu quedas mais profundas em três dos últimos quatro anos de bear em meio-termo. O analista Ben Cowles, da Into The Cryptoverse, enquadrou a rejeição no contexto do manual histórico, notando que o BTC atingiu a média de 200 dias e recuou em maio de 2018 e novamente em 2022, antes de vender até ao mínimo de junho; 2014 foi o único ano de meio-termo anterior que fechou brevemente acima da média móvel antes do fundo do quarto trimestre.

O nível-chave que Cowles acompanha é o recuo de Fibonacci de 0,382 da queda desde o máximo histórico, que o BTC marcou em março de 2018 e abril de 2022 antes da perna seguinte de descida. Este ciclo ainda não o atingiu, deixando um alvo em aberto acima. A dominância das stablecoins também voltou a curvar-se para cima a partir da EMA de 21 semanas — a mesma zona onde formou mínimos de bear market em ciclos anteriores — um sinal que ele lê como rotação de capital de volta para a margem, e não para o risco.

Por que importa

O argumento central de Cowles é estrutural, não narrativo: quando se calcula a média do ROI do BTC desde o início do ano nos anos de meio-termo anteriores e se sobrepõe um desvio padrão, o preço implícito para este ponto do ciclo fica cerca de 40% abaixo da abertura anual — uma zona que ele coloca em torno dos $51K–$52K, bem abaixo dos níveis atuais. Todos os anos de meio-termo anteriores produziram um mínimo importante no quarto trimestre — outubro de 2014, dezembro de 2018, novembro–dezembro de 2022 — normalmente cerca de doze meses após o máximo do ciclo, e Cowles considera um mínimo no quarto trimestre de 2026 o seu cenário base.

Ele estende também a analogia às ações. Se o ciclo económico mais amplo atingir o topo no final de 2026, o momento em que o ciclo de quatro anos do próprio BTC deveria estar a acender um novo bull market pode coincidir com um bear market do S&P — da mesma forma que a altseason do quarto trimestre de 2025 era suposto começar antes de o próprio bear market do BTC a ultrapassar. Ouro, prata, ações internacionais, energia e indústria superaram todos o BTC desde o início do ano, uma rotação que ele espera que persista antes de o risco regressar mais tarde.

Impacto no mercado

No curto prazo, Cowles mapeia dois caminhos, ambos com resolução em baixa. A sequência mais bearish tem o BTC a oscilar até maio, a vender até junho, a varrer o mínimo de fevereiro, uma subida de reação breve em julho–agosto, e depois uma descida até ao fundo do quarto trimestre. A alternativa tem o BTC a cair primeiro para junho, a retestar os máximos e o Fib de 0,382, e só depois a rolar para baixo até ao quarto trimestre. Em qualquer dos caminhos, a SMA de 20 semanas perto dos $75K é a próxima inflexão: 2018 e 2022 recuperaram aí brevemente antes da perna final, mas nunca a sustentaram.

Cowles é explícito ao afirmar que a sua previsão de mínimo no quarto trimestre é o cenário otimista — o pessimista é uma queda mais longa, conduzida pelo ciclo económico, que empurra o verdadeiro fundo para o final de 2026 ou mais além. De qualquer forma, a rejeição na média de 200 dias é a linha vermelha: uma rutura e fecho limpos acima dela invalidariam a analogia do ano de meio-termo; mais uma falha nesse nível mantém intacto o guião histórico.