Glassnode
A Block e a Tesla são agora as únicas duas grandes empresas cotadas detentoras de Bitcoin que continuam a apresentar lucro não realizado, segundo a empresa de analítica on-chain Glassnode. Todos os outros compradores de tesouraria corporativa na lista acompanhada escorregaram para o nível ou abaixo do respetivo preço médio de compra, com a alemã Bitcoin Group SE numa curta terceira posição.
Porquê é importante
O grupo de tesourarias corporativas dividiu-se em duas vagas de compra distintas: a acumulação liderada pela MicroStrategy em 2020-2021 e as operações de aproximação da Block e da Tesla em 2024-2025. À medida que o Bitcoin recuou das suas máximas anteriores, a segunda vaga comprou mais perto do topo, e a base média da primeira vaga está agora sob pressão. O resultado é um mercado em que praticamente nenhum balanço de empresa cotada beneficia de uma marcação mais alta de BTC.
Esta é a contrapartida do lado da oferta face ao panorama de fluxos dos ETF spot: quando os compradores de tesouraria que outrora absorviam emissões estão underwater, a procura marginal passa para os alocadores de ETF, que têm um preço médio de compra e uma tolerância ao risco diferentes dos balanços corporativos da era 2021.
Impacto no mercado
A leitura é claramente baixista para o sentimento. Confirma que a correção foi suficientemente profunda para testar mesmo os acumuladores iniciais de base mais baixa, e o grupo que mais importou em 2021 está agora a testar o ponto de equilíbrio.
Ainda assim, nenhum grande detentor corporativo anunciou qualquer intenção de vender, e a MicroStrategy continuou a acumular ao longo de toda a correção. A dor está no papel, ainda não nas demonstrações de resultados, mas a narrativa da procura corporativa reduziu-se a um punhado de nomes de baixo custo.
Perguntas frequentes
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Que empresas cotadas continuam em lucro nas suas reservas de Bitcoin?
A Block e a Tesla continuam a ser as duas principais empresas cotadas detentoras de Bitcoin com lucro não realizado, com a alemã Bitcoin Group SE numa curta terceira posição, segundo a Glassnode.
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Porque é que a maioria das tesourarias corporativas de Bitcoin estão agora underwater?
A maioria dos compradores corporativos de Bitcoin acumulou entre 2020 e 2025 numa variedade de níveis de preço. Após a última correção, quase todos os nomes fora da Block e da Tesla escorregaram para o nível ou abaixo do respetivo preço médio de compra.
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O que significa isto para a estrutura de mercado do Bitcoin?
Quando os compradores de tesouraria corporativa que outrora absorviam emissões ficam underwater, a procura marginal passa para os alocadores de ETF spot, que têm um preço médio de compra e uma tolerância ao risco diferentes dos balanços corporativos da era 2021.
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Algum detentor corporativo de Bitcoin anunciou vendas?
Nenhum grande detentor corporativo de Bitcoin anunciou intenção de vender. A MicroStrategy continuou a aumentar a sua posição ao longo de toda a correção.
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Quão profunda é a correção das tesourarias corporativas de Bitcoin?
Suficientemente profunda para que quase todos os detentores corporativos fora da Block e da Tesla estejam agora ao nível ou abaixo do respetivo preço médio de compra, deixando apenas os acumuladores de base mais baixa com ganhos em papel.
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